Reflexiones en El Bronce

Ya se van los Reyes...

2012-01-06T17:26:00.009+01:00

... Magos (de momento).

Muy generosos en Aravaca. A un servidor, le han traido el libro de Marco, Una Historia Patriótica de España. Desde la espantada de LD no había leido nada de él. Estas Navidades estpy leyendo también a Henning Mankell, su "Pisando los talones". No sé como con las novelas tan buenas que escribe, les pone titulos tan malos... A ver si la traductora... No. Es Carmen Montes Cano.

Cada vez estoy más convencido de la razón de cierto gurú (“El análisis técnico es una perdida de tiempo y dinero”). Es muy dificil acertar con el timing en un mercado manipulado. Pero por si acaso esperaré a ver si Iberdrola rompe el soporte a 4,50€. Hace algunos meses las vendimos a 5,08€, creo.

El partido del gobierno ha traspapelado el programa y está aplicando el de IU: Subida del IRPF al 52% (al 50% pedía el galeno marxista) y limitación de los pagos en efectivo, que técnicamente es un corralito a la española. Y que mal me sonó la regañina a Rosa Díez…

Bueno, nos a lo nuestro. Según he hablado con mi señora, desde hoy mismo vamos a ponernos en “modo ahorro”. Empezaremos por comprar una cómoda, luego una televisión, después una minicadena y por fin apuntaremos al niño a inglés. Con lo que sobre me compraré una empresa, a ver si ING me da facilidade. Para el chalet estamos dudando entre Benasque, Garafía o Mazarrón…

He tirado a una papelera los caramelos que cogí ayer en la cabalgata. El azúcar es peor de lo que parece para la salud. Ello me ha hecho reflexionar sobre el cambio de modelo , a lo Niño Becerra. No me como los caramelos, pero me hubiese decepcionado Melchor si no los hubiese lanzado a puñados, ergo los caramelos no son ya un alimento, sino un adorno, como si tirase confetis. Acullonant el anuncio de descargador de camiones de Decathlon, para Ingenieros de Telecomunicaciones. Buena muestra de lo que viene. Esto acabará a lo bruto, como la primera linea de post.

El lunes como con McCoy y otros ingenieros. A ver si nos hace alguna recomendación, financiera o gastronómica.

En recesión

2011-12-28T20:07:00.003+01:00

El nuevo ministro, Luis de Guindos, asegura que entraremos en recesión. O sea, que dejarán de manipular la contabilidad, o lo harán algo menos. De todos modos, es poco científico medir algo con una unidad de medida variable en el tiempo: la moneda. Y actualizando cantidades de un año a otro con el IPC (en el cual no cuentan el coste de los bienes de inversión, ¡como los pisos! ).

He terminado el libro de Niño Becerra "Más allá del Crash". El autor tiene cierto aspecto de Nostradamus, entre esa barba y su predicción del fin del capitalismo para 2060. Pero tiene algunas ideas que me parecen acertadísimas: a) la llegada a fin de ciclo, como algo inevitable y determinista a lo que conduce el propio sistema, b) aparición del concepto de eficiencia, por encima de otros como individuo, consumo o bienestar, c) predominio del uso sobre la propiedad.

He escrito ya alguna vez que la deuda es la venta del futuro, y el tipo de interés el precio al que se vende. Hipotecado ya el futuro a la venta, y vendido a precios de saldo (con tipos cero), se ha agotado el capital con el que hemos financiado el consumo. La burbuja de crédito ha sido una destrucción de valor, en toda regla. Ese capital nos lo hemos comido, literalmente.

¿Y ahora qué? Con un nivel tecnológico en el que un 5% de la población es capaz de producir lo necesario para que viva toda la humanidad, ¿Que hará el 95% restante? Algo similar ya sucedió en el s.XIX, y Marx dijo que ello conduciría a la revolución y a la dictadura del proletariado. Sin embargo, no contó con la aparicion del sector servicios, que hoy ocupa a la mayor parte de la polación en occidente. Pero hoy ... ¿Qué nuevos servicios se pueden inventar?

Feliz Navidad

2011-12-24T16:36:00.001+01:00

Un post muy cortito, muy cortito, para desear Feliz Navidad.

“Esto os servirá de señal: Hallaréis al niño envuelto en pañales, acostado en un pesebre. Y repentinamente se juntó con el ángel una multitud del ejército celestial, que alababa a Dios diciendo: ¡Gloria a Dios en las alturas, y paz en la tierra a los hombres de buena voluntad!” (Lc 2, 12-14)

Un buen día

2011-12-09T23:49:00.001+01:00

Hoy ha sido un buen dia. He disfrutado de un maravilloso día en la sierra con mis hijos y mi madre, he asistido clases de chino por la tard, he cenado en casa con mi mujer. Y tengo tiempo de escribir un post. ¿Qué más se puede pedir?

Se podría pedir que la pantomina europeísta hubiese dado algún fruto, pero es sería demasiado pedir. No he seguido de demasiado cerca las noticias ni las declaraciones de los Barrosos, van Rompuys, Merkels o Sarkozys (mon petit Napoleon). ¿Para qué? ¿Tienen algo que aportar? He visto el resumen de Sala i Martin, Y es de lo mas descorazonador. Se confia la estabilidad presupuestaria a los Tribunales Constitucionales, se lanza el bazooka para disuadir la liquidez y la banca no tendrá que asumir pérdidas si algún estado quiebra. No sé qué medida es más de locos...

A ver si esta semana me compro un piso, entre cena y cena Únicamente si algún banco agobiado me hace algún buen precio.

En Madrid hace hoy una niebla super densa...

Italia al 7%

2011-11-09T22:39:00.001+01:00

Los tipos de interés han subido para Italia hasta el 7%. Italia tiene una deuda pública del 120% del PIB. Si suponemos que el sector público es un 40% de la economía italiana, la deuda sería el 300% del presupuesto. Y el 7% del 300% es un 21% del presupuesto en intereses (sin contar la devolución del principal). No es imposible para nadie pagar un 21% de intereses, pero sí es imposible para un Estado reducir un 21% el gasto. A ver qué pasa ahora.

Estuve el sábado en Sin. El otoño en Gistau y Añisclo es una maravilla. Resulta que el francés vende su casa al lado de mi borda. Con esa casa quedaría una finca estupenda. Solo me disuade el comentario de mi amigo, el que trabaja en la CNMV: “Hay que comprarse una casa en un sitio que llueva, es donde hay riqueza”. En Sin no hay tierra para cultivar. Un sitio en el que llueva, con tierra y bien comunicado. ¿Las Tricias? No está muy bien comunicado…

Otoño llegó, marrón y amarillo

2011-10-31T13:40:00.004+01:00

El sábado estuve con J. en el Museo del Ferrocarril, escuchando a la coral titular de la entidad. Las “lágrimas negras” y el “alma llanera” hicieron que mereciera la pena el viaje. Muy bien, con tarta de cumpleaños del museo incluida. Aunque no se ve muy nítida, subo la foto que hice con el móvil.

En el ámbito económico, mini rally alcista (Stop Loss a Iberdrola en 5.20€ y pensando en poner uno a SLV en $34, a nada que suba). Volvemos también los ojos al inmobiliario, de la mano de los bancos. El 100% prestan en sus pisos, qué tíos.

El otoño está en todo su esplendor, seco, pero los verdes, ocres y amarillos que se ven desde la ventana son de película. Aunque esta mañana, 31 de octubre, al Zielo de Pozuelo ha llegado ya la Navidad. Vean, vean el escaparate… Qué ganas tenemos todos de que pase algo. Lo que sea, pero algo…

Bufff...

2011-10-24T13:52:00.001+02:00

E.C.- Ha mencionado a menudo al outsourcing o a la calidad total como tendencias de gestión responsables de los suicidios.

C.D.- Juegan un papel importante en la aparición de los suicidios. La calidad total, porque es imposible, un ideal. El trabajo muestra que la calidad total no existe. La consecuencia, pues, es que todo el mundo debe mentir para obtener las certificaciones de calidad que el mercado exige (como las normas ISO). Y la mentira es costosa en el plano psicológico para aquellos que están ligados a la ética del trabajo bien hecho. El outsourcing lleva, por su parte, a agravar la precariedad y los abusos de poder. Pero, una vez más, la causa principal de los suicidios incumbe a la destrucción del mundo social del trabajo y de los lazos de solidaridad.

¿Algo va bien?

2011-10-22T13:25:00.003+02:00

El espectáculo de estos días del PSOE+PP+ETA+Casa Real es de lo más repugnante que he visto en mucho tiempo. Da una idea de por qué la gente echó a Alfonso XIII.

En el aspecto económico, el mercado sigue lateral. Cargamos algo en los mínimos de hace un mes, y si sigue bajando compraremos POT y MOS, fundamentalmente. Botín va a sacar al mercado inmobiliario pisos por valor de 3.000 M€, a ver por cuánto se lo compran, nunca lo sabremos. 3.000 M€ dividido por 300.000€/piso son 10.000 pisos. Si en idealista hay unos 800.000 anuncios de venta, en realidad tampoco es tanto volumen, poco más de un 1%.

Por lo demás, reseñar el III Gold and Silver meeting de Madrid el próximo mes de noviembre (la semana pasada estuve comiendo con Alex). Aunque Turk da siempre el mismo mensaje, será interesante escucharle.

Visto el panorama, he retomado mi idea de invertir fundamentalmente en formación. Hace algunas semanas he empezado a aprender chino. “¿Te vas a China?”, me preguntan, “No, vienen ellos”. Y en noviembre me voy a apuntar a un curso de tasación inmobiliaria en el CEF. “¿Vas a invertir en inmobiliario?”, “Sí, me voy a poner corto”...

Juan José Padilla

2011-10-07T23:55:00.003+02:00

De pequeño vine con mis padres un día a Madrid, y me llevaron al museo de cera. Sólo recuerdo una figura de un torero, tendido en el suelo, con un toro que lo corneaba, insertándole el pitón por un ojo. Hasta hoy me llega la impresión de aquella imagen. Nunca supe quien era el torero, tal vez Granero, posiblemente vuelva algún día al museo para ver si sigue allí la imagen y así entierro mis fantasmas.

Porque esos fantasmas han salido hoy de nuevo de la tumba, al ver la terrorífica cornada que se ha llevado hoy en Zaragoza el torero Padilla, el ciclón de Jerez, fantasmas que asomaron su cabeza ya con la cogida de Aparicio, hace un año.

Ahora mismo, me da lo mismo el saldo vivo de la deuda inmobiliaria. Me da lo mismo el precio de la onza. Y me da lo mismo el payout de Telefonica.

Hoy es día de gloria al torero, que los toros no es otra cosa que la representación de la vida y la muerte, que entendí gracias a un librito de Jose Antonio del Moral. Dios te ampare, Padilla, valiente.

Actualización: en tu honor pongo la imagen de los toros corriendo hacia nosotros, como los vimos hace un mes en Medina Sidonia.

Vienna summit (2)

2011-09-24T09:55:00.005+02:00

El congreso ha terminado con las intervenciones de los notables. Entre charla y charla, charla interna entre asistentes, que siempre es precioso en los congresos, pero mucho mas en este. El punto final ha sido un tour por Austria, visitando Krems, el Danubio (Danoa), Melk, Salzburgo y los lagos de los Alpes. Un poco a la japonesa (todo en dos días), pero ha sido una maravilla. El viaje en autobús ha sido posiblemente lo mejor del congreso. ¿como es posible? Por el nivel de las conversaciones, ni más, ni menos...

Olvidado ya el sol de Cádiz, y atado al yugo de la BlackBerry, toca encarar el sombrío panorama que se acerca. Los mails son cada vez más indicativos de que la cosa no va bien (company unrest) y lo malo es que van en dirección contraria: dedicar el tiempo y las energías a lo que no importa.

Tampoco con Adrian la cosa esta para echar cohetes: la propuesta no le gusta porque no tiene sitio para aparcar, toma ya. ¿Cualificará como aptimisimi? A ver si primero cualifico yo, y por ejemplo registro el iPad.

Como regalo de fin de summit, ayer la plata cayó un 15% y el oro un 5%. Cargar. puede que esten empezando a hacer algo. Acabo el post, que tengo que hacer el checkout (y el checkin).

PD: en Viena otra vez he vuelto a oír el concepto de dishonnest money.

Vienna summit (1)

2011-09-19T19:19:00.003+02:00

Estoy en Viena con el LvMI. El evento dura hasta el miércoles. Jueves y viernes me voy de tour a Salzsburgo con la organización. A parte del congreso, dos cosas me han sorprendido de Viena: es la ciudad mas barroca del mundo y lo buena que es el agua del grifo. De lo primero tiene la culpa la contrarreforma (quien quiera saber que es el barroco, visite la iglesia los jesuitas en Viena). De lo segundo, me he enterado hoy de que traen el agua desde los Alpes por un par de acueductos.

Ya centrado en el congreso, he entendido los seguros de deposito (sería más realista decir que he conocido de su existencia), y he sacado un par de referencias. He conocido a un estudiante letón, al que le auguro buen futuro. He quedado a cenar con el y con Carlos, a ver si deja de llover.

Ya en tema MYOB, le he pedido a Adrian que pase por la panadería de Batalla de el Salado, he buscado gestorías en Pozuelo y he preparado una lista de preguntas para gestoría. Por ultimo, en la pagina tuguialegal.com he sabido de la existencia del procedimiento express para crear sociedades. No está mal...

El oro ha bajado bastante. A ver si instalo en el iPad la aplicación de IB.

Descanso en provincias

2011-09-06T10:16:00.007+02:00

Uno de los placeres de salir de Madrid es hojear la prensa de provincias. El Diario de Cádiz muestra diaria consternación por el hundimiento de El Vaporcito la semana pasada. No hubo víctimas, pero sí un punto (y aparte, como mínimo) a 80 años de un singular servicio de cruce de la bahía. No se pierdan la letra.

Un artículo del mismo diario que días atrás firmaba un colectivista seguidor de Rahner acierta en la descripción que sobre los mercados se hace en los medios: “confianza, aplacar, rescate, sacrificios,…”. Como dioses del Olimpo.

El sábado visitamos la ciudad más antigua de occidente, la trimilenaria Gades. “Las olas de La Caleta, que es plata quieta, …”. Ayer, visita a la Cueva del Moro sobre la romana Baelo Claudia y bajo las inscripciones ibéricas en la caliza. Hoy, el viento de levante impide la navegación prevista por el estrecho. Mañana, homenaje póstumo a Alvaro Domecq visitando su espectáculo de toros y caballos en Medina Sidonia…

Antes de que se me pase, diré que anoche, brujuleando por la red, di con la página del argentino Carlos Bondone. Tras una manera de escribir farragosa y pesada, vi por primera vez una ecuación de la riqueza que me convenció.

Ah! La bolsa se desplomó ayer un 5%, el oro llega a $1920/Oz y leí a Marc Vidal en twitter que la deuda griega ofrece una rentabilidad del 70% anual. El regreso a Madrid será el momento justo para montar un negocio...

Castor y Pollux contra Poseidón

2011-09-02T09:41:00.012+02:00

Es el mes de Septiembre, pero estamos de vacaciones y leyendo las “recomendaciones para agosto” de Kike Vázquez.

Rescatados como estamos, sigo pensando en la naturaleza de la deuda. Que no es otro cosa que vender tu futuro, y el WACC es el precio al que lo vendes. Por cierto, parece que la MariCospe tiene algo debajo de la mantilla...

Han quedado de lado El Manantial y la novela policiaca sueca, y estoy releyendo un librito con 10 consejos de Keith Cameron Smith. Como decía Quevedo, “hay libros muy pequeños que para entenderlos se necesita un vida muy larga”.

Entre atún de almadraba y solomillo de retinto, hoy hemos tenido tormenta en Atlanterra, Trafalgar muestra borrosa su silueta. Por la tarde el buen tiempor egresa para quedarse, Castor y Pollux seguirán con su titánica tarea de impedir el paso a Poseidón en la playa de los Alemanes.

Ni sandalias ni manto

2011-08-22T20:41:00.002+02:00

La semana pasada disfrutamos de la visita de SS Benedicto XVI. Puse en Facebook como iba viviendo la semana, algo inenarrable. No voy a repetirlo aquí. JP2 dijo aquello de "no tengáis miedo", pues BXVI va mas allá. Todavía es demasiado pronto para evaluarlo y ver las consecuencias. Y si dicen aquello de "sangre de mártires, semilla de cristianos". Los que fueron insultados por la chusma nos hicieron mas "firmes en la fe".

Al lado de eso palidecen las opciones, los futuros y el WACC (cuál será el WACC de las monjas que vi en la Avenida de Europa? Es infinito).

Sí que subo (subiré) la foto del Ecce Homo que seguro que BXVI prefiere que ponga esta que no una suya.

Hoy he llamado al P. Mario, a ver si cenamos el jueves.

MYOB (Mind Your Own Business)

2011-08-09T22:13:00.002+02:00

El VIX llegando a 46, y las bolsas siguen en caída. Me sorprende lo bien que aguanta SQM, y lo mal que aguanta TEF. Si sigue así de baja cargaremos algo más. Intra-dos-días las acciones de SDRL. Saqué 100 eurillos en un día, para cenar con Dioni mañana y con Pancho el jueves.

De Rodríguez en Madrid, hoy he ido a hablar con Adrián en el Carrefour de Villalverde. Es asombroso lo que uno aprende en una hora, cuando no sabe nada de ese tema. Estudiaré el análisis de flujos de caja. Quién me iba a decir que el curso del CEF lo iba a aplicar tan pronto… Los aspectos legales los consultaré con Carlos.

La ministra dice que España no será rescatada, cuando resulta que nos rescataron ayer.

Turmoil en agosto

2011-08-04T21:37:00.004+02:00

Los mercados de materias primas han caido entre le 5% y el 10%. Y la plata y el oro un 5%. ¿Qué era eso de que el dinero va de la bolsa al oro y de oro a la bolsa? Hemos aprovechado a cargar 200 STO (a $22) y 200 TEF (a $20). No obstante, esto tiene pinta de que seguirá cayendo en barrena.

En “End the FED”, pág. 101, he leído una frase espeluznante de Ron Paul: “We have a savings rate which is negative. If we had true capitalism, this would be very, very serious because we’d have no savings and no capital to invest”. Ahorrar en buen dinero parece una opción sensata.

Termino con dos versículos del Eclesiastés, 11, 1-2, que abogan por la divesificación:
1 Echa tu pan sobre las aguas; porque después de muchos días lo hallarás, 2 Reparte a siete, y aun a ocho; porque no sabes el mal que vendrá sobre la tierra. Y ya saben como empieza el Eclesiastés: Vanitas vanitatis.

Jim Rogers ya no compra oro, sino agricultura. Pues yo también.

Feliz fin de semana.

No a la deuda

2011-08-02T22:20:00.006+02:00

Hoy pinta color de hormiga. Los representantes de la todavía primera potencia económica han decidido que el problema de exceso de deuda se resuelve con más deuda. En España no parece que se opine distinto: 400 puntos básico de prima de riesgo sobre el bono alemán. Todo el mundo tan tranquilo.

Resultado: El oro flotando ($1645/Oz) y las bolsas en caída libre. En seekingalpha he visto un interesante criterio para comprar acciones: empresas que no tengan deuda. Lo más correcto será mirar el ratio Deuda/EBITDA. Tabla de elaboración propia a continuación:

Sorpresa positiva: Mosaic. Entraremos. Sorpresa negativa: DryShips. Saldremos.

Hoy he visitado el parque del Manzanares. Llevaba años viendo la enigmática cabeza esculpida por Manolo Valdés que se ve desde el AVE sin subira hasta ella. Por fin hoy he econtrado la entrada la parque ... y una hora para pasear por él.

Lean

2011-07-31T20:15:00.005+02:00

Este fin de semana hemos cuidado del hospital doméstico. Me incluyo, ya que dormitar puede ser un buen resumen de mis dos días. Hoy, en un arrebato de lean manufacturing, he tirado a la basura cuatro americanas, dos pantalones, una camisa y tres camisetas. Ante la duda, fuera.

En el aspecto microeconómico, he abierto la mirada al crowdfunding (cruz cruzada, panadera, ...). En la macro, el espectáculo de la deuda americana no tiene precio.

Preparando ya el periplo veraniego, casi en verano de San Miguel. Volveremos a Zahara de los Atunes. L relevante de este post es que he seleccionado ya las lecturas: "El manantial" de Ayn Rand, "Pisando los talones" de Mankell y una historia del Reyno de Navarra.

Y elecciones el 20-N, “Españoles, ZP ha muerto”. No creo que vote, por lo menos al PP.

El techo

2011-07-28T20:28:00.003+02:00

Es algo pasmoso ver las negociaciones para el aumento de techo de deuda en EEUU. Es como si alguien con un hipotecón de casa y coche va al banco a que le aumenten el límite de la tarjeta de crédito, dando como argumento que si no se lo aumenta no va a poder pagar, ¡con los tipos actuales al 0%!

Si aumentan el techo, se disparará la bolsa y también el oro. Si no lo aumentan, derrumbe bursátil, subida del dólar y de los tipos de interés (¿se imaginan ustedes los tipos al 18%, como en los 80?). Por favor, no se pierdan la conversación entre Mr. Bernanke y Ron Paul.

Hace algunos días cargamos 250 TEF, aprovechando una caída a 15,35€, no sé si ya lo puse en el blog.

La semana pasada tuve una entrevista con Javier A. Confirmó mi visión acerca del panorama político-social-económico. Me metió la duda en el cuerpo, no sé si soy emprendedor, o simplemente diversificador…

Y Agosto en Madrid. Septiembre en Zahara.

IBEX baja, SDRL también

2011-07-11T18:58:00.007+02:00

No, el blog no está cerrado. Llevo semanas sin publicar nada, pero ha sido por exceso de actividad en otras áreas. Laboral, fiscal, ...

Pero la situación de hoy merece un post. Lloviendo fuego sobre el IBEX (9670, -2,7%) y la prima de riesgo (300 puntos básicos), vamos camino de la argentinización, que predije hace un par de años. Esperamos a ver si el IBEX perfora el mínimo de 9000 y se hunde a los infiernos, compraremos (más) TEF, REP y GN. En noviembre elecciones, y en un año somos Grecia.

He descubierto hoy SeaDrill Limited (SDRL), con un ROE del 38% y un dividendo del 8% (payout 58%). Un EV/EBITDA de 11, es lo malo. Pongo su gráfico, atención al volumen.

Mi amigo tropical me quiere comentar sus negocios en el hemisferio Oeste (¿“El indiano se casa”?). Le comentaré yo los dos míos.

Por último, terrorífico comentario en Ibexsalad: "4). Last, a mere question. Do the European Union and its member states have a 'Plan B'? Or is it salvase quién pueda?"

Emprender o no emprender, he ahí la cuestión ...

2011-06-21T21:06:00.002+02:00

Lo que ayer era un infierno, hoy se despeja. Y lo que ayer era el dorado, resultó que esta en quiebra. En tiempos de tribulación, no hacer mudanza.

Lo que sí que está en quiebra es la economía helena. “Spain=Greece”, decían los “perroflautas”, que es una palabra que he aprendido recientemente. Aunque “mangutas” me gusta más. Pues en 2012, suspensión de pagos olímpica en Celtiberia. Ya saben ustedes.

En ámbito bursátil, TEL a 16,50€ es tentadora para cargar, STO ha subido hoy un 4% y DRYS ha recuperado los $4,00. Aunque lo mejor será preparar el SL en SLV, que ya ha subido algo.

A pesar de la segunda frase de este post, he hecho mis números, y se puede vender aceite a China a 10€ el litro. Seguiremos estudiando.

Ah!, a Dª Cristina Narbona le han encargado preparar el programa electoral de Rubalcaba. Ya sabemos lo que toca. ..

Las dos Gagas indican el camino ...

2011-06-11T14:30:00.006+02:00

Por fin he colgado en mi despacho una pizarra-corcho, que me recuerde los Open Items que hay en mi vida. Los tengo ya pinchados en un papelito. Es para mí un avance similar a la invención de la imprenta de Gutemberg en 1450. Falta pintar de color caoba el marco (para que vaya a juego con el cabecero de la cama) y pasar de Open Items a roadmap, agrupándolos por proyectos.

En el medio ambiente, me debato entre la última de Angela Merkel y la última de Lady Gaga...

En relación con la primera, el martes tengo que volver a Mannheim para repetir el curso de liderazgo, que está visto que suspendí la anterior convocatoria.

Y en relación con la segunda, he añadido la entrevista con Árbex entre mis objetivos. Para sacar petroleo hay que pinchar el suelo alguna vez…

¿Por qué soy de derechas?

2011-06-03T19:14:00.003+02:00

Por esta foto, publicada en plena crisis de los pepinos.

Nada más, que me voy a la Cena de la Libertad del IJM.

Derivada segunda

2011-05-27T21:09:00.003+02:00

El PIB sube un 3%. Pero, ¿cuál es el PIB? Y el PIB (renta) es a su vez una variación en la Riqueza. Pero, ¿cuál es la riqueza? ¿Por qué todo es variación? ¿Nos estamos fijando en una derivada segunda? ¿No sería más lógico ver antes la primera?

Un comentario en el blog de Kike abrillanta hoy su perla, aclarando la ecuación deflación=impago con la que nos sorprendió Lady Godiva. Sí, el impago destruye dinero.

A problemas complejos soluciones sencillas: tsunami inversting en energía. Seguro que los hinos quieren más petróleo, en eso el signo del coeficiente angular es seguro. He actualizado el descuento de flujos de caja para STO y me salen 100$ por acción…

Por otra parte, parece que hay nuevos signos de bajada de precio de los pisos. O de aumento de la oferta, al menos.

Feliz fin de semana.

Morito

2011-05-23T21:08:00.003+02:00

Ayer, una estocada y un toro. Serafín Marín fulminó a su rival, y el imponente Morito (650 kg) cogió al valiente Garibay. Foto cortesía de Las-Ventas.com

Hoy, TEF a 16,50€ y REP a 22€.

Ayer, elecciones. Ganan los azules. Protagonistas son la lideresa y Pedro A****o. A ver si llueve y se limpia el ambiente.

Toreo de capa de Matías Tejela y toreo estático de Daniel Luque

2011-05-10T23:29:00.004+02:00

Corrida inaugural de la Feria de San Isidro 2011, en la primera plaza de toros del mundo. Juan Bautista, mal en los dos. Matías Tejela, bien, y muy bien con el capote y valiente con la muleta, con petición minoritaria de oreja. Daniel Luque, bien con la muleta y bien con el capote. Toros de Valdefresno, algo mansos, aunque alguno poco aprovechado. Sorprendentemente bien en el caballo un par de ellos.

A causa de la tauromaquia, he llegado tarde a casa y no me ha dado tiempo de subir el SL de SLV a $37.5. A ver si mañana aguanta.

En temas más domésticos, el casero nos quiere subir el alquier. Se piensa que su piso es un hedge fund... Pues hemos decidido cenando que como estamos tan bien en esta casa, a lo mejor nos cambiamos. A una mejor todavía. Por lo que pagamos estamos viendo cosas interesantes. Más interesantes.

Me ha dejado completamente consternado la separación de Carlos Herrera y Mariló Montero. Estoy abatido. El Gary Grant de las ondas y la bella de Estella hacían para mi la pareja perfecta. Enlazando con el tema taurino que titula este post, Carlos, echaremos de menos tus crónicas sobre la leyenda de Facultades.

Subida con poco volumen

2011-05-09T22:34:00.003+02:00

Subida hoy del 7.25% del precio de la plata. La subida tiene muy poco volumen, por lo que esto puede ir para abajo: he puesto un stop-loss a $36.5, que daría un beneficio del 7% en una semana.

En Bolsalia estuve en la conferencia de Antonio Saenz del Castillo. Me cansó un poco, es el último año que voy a su charla. El area de los bloggers me parece más interesante. Será por que D. Antonio despotrica del análisis fundamental. Aunque la verdad es que me metió el miedo en el cuerpo con Telefónica, al compararla con otros operadores de telefonía móvil. ¿De verdad la sostinen, D. Cesario? De momento ha vuelta a bajar de 17€.

Me he hecho socio del Mises. Todavía no sé si podré ir a Viena en otoño. Estaría fenomenal...

Retroceso Fibonacci del 62%

2011-05-05T21:10:00.002+02:00

Soporte firme de la plata, decía en un post anterior,… Pues hemos comprado 200 SLV en un retroceso del Fibo del 62%. Cargaremos 200 más si sigue bajando, que es lo que indica la tendencia de volumen. Las opeaciones en IB, para vender si sube. Recordemos que SLV no es plata, es papel que reparten los granujas del Comex. Atención a las barras de volumen, son espeluznantes.

El Spot y el ETN

2011-05-02T16:57:00.002+02:00

La volatilidad está en mínimos de años. Por ese motivo me ha pasado por la cabeza el ponerme largo en VIX, que ya en mayo pasado dobló en pocos días. He comparado las alternativas de inversión, principalmente los ETNs VXX y VXZ. Vean ustedes el engañabobos del ETN, debido supongo al rollover:

La bajada del 12% de la plata de esta mañana se está corigiendo en pocas horas. Soporte firme.

Y esta semana Bolsalia, que para mi pesar no están ni McCoy, ni Marc Vidal, ni Espín. Sí Sanz del Castillo el sábado. Allí estaremos.

Plata en ascenso parabólico

2011-04-26T22:49:00.016+02:00

Hemos cargado hoy algunas onzas de oro. Previendo la “social trend” que dice Damon Vickers. ¿Qué va a desempeñar la “social trend” de deseo de oro? El gráfico adjunto de la cotización de la plata el último año.

La amenaza de S&P de rebajar de deuda de EEUU puede ser el detonante.

Naturaleza de la Deuda

2011-04-18T18:43:00.003+02:00

Aprovechando el recorte, hoy he cargado 550 STO. ¿Vendrá por fin la corrección?

En mi periplo useño, en un Barnes&Noble compré “The day after the dollar collapses”. Hasta ahora he encontrado una idea potente: siempre se cambia mercancía por mercancía, el dinero solo es el intermediario. ¿Qué mercancía está intercambiando Occidente? Deuda. A ver si Trichet nos salva, que ya era hora de subir los tipos, majo. O a lo mejor nos conquistan los Verdaderos Finlandeses…

También me he dado cuenta que desde América todos los asuntos de España se ven diminutos e insignificantes. Será por lo grande que es allí todo…

No, you can't

2011-04-10T23:07:00.005+02:00

“Dime lo que lees y te diré quién eres”. Pues lo que más me ha asombrado de este viaje a las Américas es cómo en las librerías los autores neocons barren a la progresía estadounidense en autores y títulos. Un octogenario Chomnsky y un amortizado Krugman se ven arrinconados por autores tipo Glenn Beck o Ann Coulter, seguidos por una miríada de escritores por lo general jóvenes, en contra del Estado, de Obama y del socialismo. Hasta Ron Paul les sigue haciendo sombra en los estantes…

El (insostenible) estilo de vida basado en el consumo y el despilfarro que rige en occidente se ve exagerado hasta la caricatura en EEUU. Lo había percibido en viajes anteriores, pero en este lo he visto más acentuado. Sin embargo, la reacción que he descrito en el párrafo anterior me hace dudar de si hay posibilidad de reencarrilamiento. Además, aquí todavía quieren tener hijos…

Completado el trabajo ya en días anteriores (como reza el duende Simón), ayer pasamos un buen día comprando en Grove City, paseando por la Cathedral of Learning y Mt. Washington, y acabando la jornada con una cena en un pub irlandés en South Side. Hoy por la mañana, visita y baño de historia en “the Point”, camino del aeropuerto.

En este país no se puede vivir sin carro. El peak-oil los crujirá sin remedio. Estoy pensando que lo del ceteris paribus es una memez. Nunca es paribus. Hay que buscar los factores que mueven los procesos y fijarse en ellos. En su monotonía y continuidad. Punto.

Por hablar algo de economía, he comprado un librito que enumera las 10 diferencias entre los sujetos que deciden (millonarios, dice) y los objetos que obedecen (clase media, los llama). Lo estudiaré y lo podré en este blog, no tiene desperdicio.

Se me olvidaba: he recibido un input sobre el consumo de olea europea en el lejano oriente. Seguiré leyendo el blog referenciado en la columna de la derecha.

Auto de Resurreción

2011-04-03T22:27:00.002+02:00

Hoy he presenciado una maravilla en el colegio San Luis de los Franceses: el Auto de la Resurrección, representado por alumnos del colegio y dirigido el arquitecto de lo sagrado Jaime Buhigas.

Los chicos han representado el auto de una manera magnífica, con momentos sublimes, como el Hosanna (“… si nos callamos, las piedras hablarán”). Sin embargo, ha sido ver la imagen de la Resurreción de El Greco, con la polifonía de las cuarenta voces del coro lo que ha elevado mi espíritu. No me embargaba esa sensación desde que hace un par de años mosen Enrique Calvera consagraba la Hostia en la boda de unos amigos, envuelto en la música de órgano de la Catedral, con la imagen gótica de San Victorian al fondo.

Ha merecido la pena ir, incluso para mi pequeño acompañante, que se ha portado como un hombrecito. Mañana repiten el Auto (entre el teatro y la liturgia, nos explicaba el director), recomiendo que asista quien pueda.

El martes cruzo el océano. Sin parada en NYC, por lo que tendré que buscar alternativa al Birdland. No hay libros nuevos de Coulter que comprar, el de J. Tucker tampoco está en las tiendas,… algo encontraremos.

¡Ah! Mañana empiezo.

Gloria de Lerroux

2011-04-01T21:47:00.003+02:00

La vida es una parábola sin término independiente, y con coeficiente del término al cuadrado negativo.

Hoy, 1 de abril de 2011, alcanzo el máximo. Pensamiento, familia, cuerpo, trabajo, ...

Mucho me temo que hoy es el día de la gloria.

Compra acciones y échate a dormir

2011-03-29T21:20:00.002+02:00

He encontrado un artículo en seeking alpha que valora las petroleras en función del ratio Market Cap/FCF. Y las mejores son Repsol (8.9) y Statoil (10.2). Pues dos eran dos. Auqnue Diamond (DO) podría unirse al club. En materias primas, buscamos quien haga compañía a Sociedad Química y Minera (SQM). Cosan (CZZ) y Alliance (ARLP) tienen buena pinta. Y Level 3 (LVLT) o Vonage (VG) pueden ser buenas compañeras de Telefónica (TEF). Hormiguitas por menos de $5.

Una diversificación 50%-25%-25% puede ser un buen balance para la cartera de RV (que a su vez es un 50% del total). Jim Rogers repite a los cuatro días que viene una corrección en commodities. Pues atentos a la de tres…

Primavera

2011-03-27T23:04:00.002+02:00

Me enteré de la primavera escolapia por Cigoña en Intereconomia. Me he interesado un poco más el tema poco más, porque este año celebramos las “bodas de plata” una cuadrilla de allí educados. Me he encontrado al secularizado General de la Orden cerrando filas, igualito a como relataba Ricardo de la Cierva al prepósito en su obra sobre los jesuitas. Su escrito a la orden, de hace pocos días, no tiene desperdicio (no se pierdan el lastimoso 4-B). Exactamente la misma historia: “Sí, vamos al abismo de la progresía, pero tenemos que ir todos de la mano, nadie se vaya a soltar”. No es raro que la nada imperante produzca convulsiones en alguno de estos cuerpos yacentes, que no se sabe si son estertores propios del viaje al otro barrio, o si es que realmente queda algo de vida antes de que subamos en diciembre de 2012 al Monte Bugarach.

En este ambiente apocalíptico, se me ha ocurrido hacer un curso de tasador inmobiliario, en CEF, o algún sitio así. Más que nada por saber qué hay en el cerebro de estos tíos… Ayer, día familiar en Chueca, con la familia de ST. Hoy he visto que en algunos medios los difaman. Sólo éso es un motivo para estar allí. La verdad es que vienen cambios. P. Ej: Hoy hemos decidido con mi Señora ir a vivir al Jardían de las Hespérides (no sé el año...).

Directivos low cost

2011-03-24T20:41:00.002+01:00

Ayer estuve en Londres, visita de médico. Lo mejor, el maravilloso aeropuerto London City en el centro del Támesis. Bien situado, sin esperas, sin trasbordos, con un area de restauración chic junto a las puertas de embarque.

Y hoy, rescate de Portugal. “Todo Madrid” dice que España no será rescatada, porque España es diferente a Portugal. No creo que nadie haya dicho nunca que sean entes iguales. Un argumento que he oído es que en España hay mucha deuda privada (crédito promotor), mientras que en Portugal (y Grecia e Irlanda) la deuda es fundamentalmente pública. ¿Mejora eso las cosas? También oigo mucho que aquí hemos hecho los deberes. ¿Qué reformas ha habido desde aquel señalado fin de semana de mayo de 2010? Yo no veo ninguna. Cifran la reconstrucicón de Japón tras el tsunami en 120.000 millones de euros, que son... ¡la mitad del crédito promotor fallido en España! ¿Y aquí no pasa nada?

Como dice Jim Rogers, veo en el futuro “social unrest”. Y en el confidencial hay hoy una joya, que suscribiría ahora mismo. “La gente no cobra por lo que trabaja, sino por antigüedad y convenio”. Más claro agua.

Siendo negativos, llevamos una pérdida del 4% en DRYS, y también perdimos el mínimo de STO para cargar. Estoy pensando si entrar en CZZ, que ha recortado algo.

Vuelta al tsunami investing

2011-03-14T23:28:00.001+01:00

El tsunami investing, que decia Jim Kingsdale, puede que se vea acelerado por el tsunami de Fukushima. He llegado hoy a una página con análisis fundamental de 27 acciones energéticas.

Interesante la fórmula revisada de Benjamin Graham:
V=EPS x (8.5 + 2 x ROE) x (4.4/ rentabilidad bono soberano)

Diamond y Alliance a la vista.

¡Ah! Hoy McCoy, con un par.

Fukushima en el Museo de América

2011-03-13T15:50:00.002+01:00

Ha sido éste un fin de semana para la reflexión.

Ayer tuvimos una reunión con el P. Mario, en la que nos invitó a una mayor cooperación con Servi Trinitatis. El espíritu ignaciano nos tocó el corazón, pero hacer un voto especial requiere mucha reflexión (o todo lo contrario, quién sabe).

Hoy todos los medios titulan con el desastre de Japón. Pero no con los miles de muertos que han causado el terremoto y el tsunami arrollando ciudades, trenes, carreteras y plantas industriales, sino opinando sobre la refrigeración en la central nuclear de Fukushima, que a estas horas ha causado cuatro heridos. Mariano, que te quedas sin merienda. Ya ves, a lo que lleva un no-discurso. Deberíais haber aprendido …

Tambien hoy he visitado con los niños el Museo de América (a matacaballo, porque a los 15 minutos J&G ya se cansan y empiezan con el “yo me quiero iiiiiir”). ¡Qué maravilla la estela y el códice maya de Madrid! El descubrimiento y conquista de América ha sido la mayor empresa de la humanidad (¿cuál si no?), y esta realidad se ve allí, recluida, avergonzada, humillada, custodiada por funcionarios indolentes y aburridos, cuyo única ocupación es mirar el reloj, a ver si llegan ya las 15:00h y se van a su casa. Y al salir del edificio del museo, pintadas y basura por la Universidad Complutense, otrora templo del saber, hoy templo de las guarradas y el mal gusto.

El casco de bronce del soldado español del s.XVI que se muestra en el museo y los detritus del botellón de anoche, separados por unas decena de metros, junto con los titulares sobre Fukushima en el iPhone. Eso es occidente hoy.

Repentismo en Metro de Madrid

2011-03-09T21:44:00.003+01:00

Hoy en el metro ha entrado un repentista. El versador se paseaba por el coche en marcha, improvisando octosílabos rápidos y continuos sobre temas inspirados en quienes nos encontrábamos allí dentro. No sé si sería cubano o palmero, pero nos ha dejado a los viajeros impresionados. Al final de trayecto ha recibido un aplauso de todos los oyentes, sorprendidos y contentos a la vez… ¡Ah! La Palma, quien estuviera en este momento degustando Malvasías en Fuencaliente…

Ya en la tierra (madrileña), pongo una tabla de análisis de empresas del sector agrícola. Cosan (CZZ) es un valor interesante, quien quiera entrar en Brasil puede ser una buena ocasión. Lo de CFL negativísmo tengo que miralo más en detalle. Lo añado al smartphone.

Y un año después, Y**auto me ha entregado la copia de la llave que solicité. Han adaptado una parte del local con espíritu de mecánica rápida (tipo Midas). Hay un gran cartel de “Mecánica Express”, bajo el que había otro “Sala de espera”. Caray, con la mecánica rápida… no tienen remedio, son un dinosaurio incapaz de adaptarse al pret-a-porter. ¿Qué otro producto puede querer la gente pret-a-porter? ¡Arbex, help!

+ Commodities - Pisos

2011-03-04T21:37:00.003+01:00

Mes de muchísimos cambios, sobre todo en la familia: se fue la tía Josefina, y llegó Pablo. ¡Y qué voy a contar del trabajo!

Si tuviese que quedarme con un solo blog, sería con el de Jim Rogers. Y si hay que estar largo en commodities, en algún momento habrá que llevarlas a China. Por ese motivo, porque tiene una beta de 3, y porque lleva un año en mínimos con un price/book de 0,5 sin quebrar, me he puesto largo en DRYS en 600 acciones. Dudo si cargar más en STO y SQM, o esperar una pequeña corrección. Que si galgos o podencos, las commodities se stán poniendo por las nubes.

Esta semana han entrevistado al vizcaíno Borja Mateo en LD. También en Singulars. Hasta los Carmelitas de la calle Ayala le invitaron a presentar su libro en la parroquia… Su análisis sobre el mercado inmobiliario es demoledor, imprescindible descargarse el podcast. Take away: Precio compra = Precio alquiler anual x 20 (el vecino de arriba se pasa en un factor de dos). Los bancos tienen todas las pérdidas provisionadas, aunque no entiendo muy bien que tienen que ver los agujeros de los bancos con el rescate del sector público hispánico.

El descubrimiento del mes: cafetería TriBeCa en la Avenida de Europa de Aravaca. Ambiente entre pijo y decandete, pero las fotos de Manhattan le dan un aire interesante.

¡Ah! De Jean Claude hablaremos otro día...

Por Lerma

2011-02-13T20:30:00.006+01:00

Domingo, día de El Señor. Una de las hermanas de las Esclavas donde suelo ir los domingos a misa me ha pillado sin excusa (“hoy no te escapas”) y me ha tocado salir a leer la primera lectura del Eclesiastés y el Salmo. El tema era, … la libertad. Toma ya, liberal.

Siguiendo con el tema clerical, estuve en Lerma hace siete u ocho años. Di un paseo por el pueblo y entré en la iglesia del convento de las Clarisas, que estaba abierta (junto a la tumba del Cura Merino). Cuando llevaba un rato en ambiente silencioso y en penumbra, me llevé un buen susto al ver algo moverse en el suelo, y resultó que era un monja que estaba allí tendida, en adoración al Santísimo.

Es un hecho que la Iglesia católica anda escasa de vocaciones. Pues resulta que en Lerma (Burgos) han refundado el convento de las clarisas con una nueva orden “Iesu Communio”. Nada más y nada menos que 120 señoritas (foto adjunta) han comenzado su vida consagrada, apoyadas por el arzobispo de Burgos, el de Madrid e incluso el Santo Padre. Dicen que son jóvenes, pijas y monjas, y también que el Camino Neocatecumental está detrás, o que se parecen a Comunión y Liberación. Se ve en youtube que les gustan los cánticos alegres, confieso que a los franciscanos (y por tanto a las clarisas) siempre los he visto un poco viva la pepa, con todos los respetos, o sea, que me encaja.

Sea lo que sean, les deseamos lo mejor. Son una buena excusa para pararse de nuevo en Lerma cuando vayamos a ver a los amigos de Burgos, ya que no creo que paremos más en el campo de golf...

Ayer pasamos el día en Canencia y Rascafría (muy, muy bien). El domingo que viene, si hace bueno, iremos a una pequeña excursión por la Cabrera.

Resistencia a 11.000

2011-02-10T22:06:00.005+01:00

Pues parece que se pega con la resistencia de los 11.000 y vuelta para abajo. A la espera en TEF y REP. Aprovechamos a comprar algo de oro físico la semana pasada, cuando bajó a $1320.

Estos días en Madrid todo el mundo habla de la “boina” de contaminación. A ver qué monta nuestro Tuthangallardón, seguro que prohibe el tráfico a los coches con matrículas múltiplo de 3, o mejor, pone un impuesto por circular por el centro para pagar la herencia de 7000 M€ de deuda que nos deja el angelito (2000 € por madrileño). Además, me temo que hay 800 M€ más de deudas operativas, no financieras, que no se contabilizan como deuda. Con impuesto o no, estamos a la espera de alguna bendita borrasca, que se lleve los malos humos, haga subir las temperaturas, y de paso haga girar algún aerogenerdor del parque eólico español (hoy un 11% de la potencia generada era eólica, en hora de pico de consumo).

En el ámbito casero, he retomado mis lecturas de Henning Mankell. “El hombre sonriente” me tiene enganchado, a ver si Kurt Wallander lo pilla de una vez.

Siento no contar mucho más, la conspiraciones vaticanas de la oficina me tienen absorbido.

¿Pullback deflacionista?

2011-01-25T22:07:00.005+01:00

Jim Rogers (oro, commodities, petróleo) se ha ido a vivir a Singapur llevándose su familia. En particular, quiere asegurarse de que sus dos hijas aprenden a hablar mandarín. Sí, Singapur fue una inicialmente un colonia china en Malasia. Esto me hace recordar que el chino es una asignatura pendiente en casa. Y antes o después tendremos que aprobarla.

El IBEX toca resistencias, con valores como TEF y REP en máximos. En seekingalpha M.A. Gayed analiza varios indicadores de precios y liquidez, y concluye que podemos estar entrando en un pullback deflacionista: Afinemos los stop-loss y listo el cash para ir entrando, si es el caso.

Llevo dos días en cama por la ola de gripe. Ello me ha servido para reflexionar sobre algunos temas, también económicos. Una conclusión importante a la que he llegado es una ventaja de invertir a largo en lugar de a corto: lo primero es un activo, lo segundo un trabajo.

New York, New York, ...

2011-01-14T20:18:00.005+01:00

El pasado miércoles asistí a una conferencia en el CBA sobre Ingeniería y Modernidad. Me gustó mucho. Sobre todo porque se habló de la Ciudad de los Rascacielos, y también porque llegué a tiempo para encontrar asiento y no escuchar de pie al orador.

Escucharlo, no sólo verlo. Aunque “…algunos dicen que la gente va a ver al conferenciante, y no a oírlo; caso en el que parece casi una pena que haya de perturbar y apesadumbrar sus mentes con una conferencia. Podría meramente exhibirse a sí mismo en un stand o plataforma por una suma estipulada; o ser exhibido igual que un monstruo en una reserva. No se espera que un elefante de circo dé un speech…” (“Mi visión de Estados Unidos”, G.K. Chesterton, 1923). En su caso, la audiencia le escuchaba.

Y escuchar hablar de ideas (“… aquí no ha muerto nadie nunca, aquí nadie morirá nunca.”, Cuaderno de Nueva York, José Hierro, 1998), que sobreviven a las personas, que al final morimos, ya seamos anónimos, o célebres, o anónimos célebres (que se ven en “los ojos fieros y los rasgos ásperos de la cara de Kurt Masur”, la noche que dirigía la Filarmónica de Nueva York, interpretando el Requiem alemán de Brahms, tras el 9/11, “Ventanas de Manhattan”, Antonio Muñoz Molina, 2004).

Fue todo muy interesante (y para hacer perfecta la conferencia, …por fin un discurso suyo sin mentar al dichoso Juan Benet).

¿Cómo se puede hacer una Ingeniería más moderna? No sé si hoy tenemos tiempo para contemplar las obras públicas. La gente que va en tren no mira el paisaje por la ventanilla, sino la pantalla de cuatro pulgadas de su smartphone. ¿Tenemos permiso y espacio para construir puentes en Facebook o Twitter? ¿Cuál será el puente real en ese caso: por el que se transita o el que desde la pantalla del iPhone llega a los cerebros? Si le preguntásemos a Platón se haría un lío, con sus Ideas.

Y que conste que no sé dónde estará la Modernidad en el futuro, si en Dubai, Bombay, Shanghai. Ya casado, y cerca de la cuarentena, me conformo con que mis hijos vengan conmigo a esquiar a Valdezcaray …

Vota Leyre Pajín

2011-01-09T09:49:00.004+01:00

Hoy he madrugado y he dado una carrerita por el parque de enfrente de casa. Llevamos un año en Aravaca y todavía no había recorrido el parque completo. De hecho, todavía no he llegado hasta el final, otro día sigo. Recomiendo el paseo paralelo al Arroyo de Pozuelo. La humedad que han dejado estos días de lluvia y la neblina matinal le daban un sugerente aspecto gótico (¿toda la noche están encendidas las miles de luces, Sr. Alcalde?).

Terminé el libro de Roubini. He de decir que fui injusto en un post anterior, cuando eché en falta algunas cosas importantes. Eso me pasa por opinar antes de terminar de leerlo. En el Capítulo 10 “Las líneas de falla” (y en las Conclusiones y Perspectivas) se cubren estas lagunas. Básicamente echa la culpa de los desequilibrios a EEUU, y prevé la insostenibilidad de las actuales balanzas por cuenta corriente y la caída del dólar. Recomendación: centrarse en activos. Concepto interesante: el carry trade. Oro: lo despacha en un párrafo, con lo de la reliquia bárbara keynesiana. En el capítulo de agradecimientos (oh!), le da las gracias, entre otros muchos (oh!), a George Soros (oh!), en cuya casa (oh!) de verano (oh!) escribió Roubini el libro (ohhh!). Me encanta la gauche caviar, cuando llegue al millón de euros me hago de los suyos.

Para terminar con el libro, me ha llamado la atención la identificación de un problema de China, según el cual “prestar dinero para construir más fábricas en una economía global que ya está sobresaturada no es el camino de la salvación” (p.404). Esto abunda en la problemática expuesta en mi post anterior (conundro decía), en cuanto a lo producido y su valor, y al comentario de Marc Vidal. Y me lo volví a encontrar ayer en un foro de McCoy, hablando de un posible pull-back de la economía japonesa en 2011.

Parece que mañana cae Portugal. No tengo claro que la tasa libre de riesgo incluya la inflación (¿estamos sumando manzanas con manzanas?, preguntaré a Jaime).

Por último, ¿quién dice que Leyre Pajín no está preparada para ser ministra? Ayer disfruté de un delicioso café con leche sin humo en una cafetería. Qué delicia, gracias Leyre.

Por cierto, hace un día hermosísimo.

Balance de 2010 y deseos para 2011

2010-12-31T18:21:00.002+01:00

Último post del año. La dedicación a ejercer el oficio de padre durante esta semana ha arrollado el resto de proyectos. Nieve en Navacerrada, un parque de Pozuelo, el parque Juan Carlos I, las actividades de la Plaza de Colón y hasta un paseo para lavar el coche han consumido la última semana del año.

Sí que saqué un rato para valorar unas hectáreas de olivo en la provincia de Jaén. Con las hipótesis más favorables, un descuento de flujo de caja a 10 años me daba una valoración mitad de lo que pedían los paisanos. Eso me ha llevado a un conundro, que es mi resumen de 2010 (aunque estaba ya perfectamente formulado en un titular a finales de 2009): “el valor de los olivos por las nubes y el precio del aceite por los suelos”. ¿Qué está pasando? Paradójicamente, esta mañana he leído en un libro reciente de Marc Vidal sobre Nueva Economía una frase que ahonda en la herida: “Está desapareciendo el empleo asalariado en masa, producto de un modelo industrial concentrado y cuyo valor competitivo era la cantidad” (pág. 141). Para pensarlo en 2011.

Acabo el año cumpliendo el objetivo (nada fácil) de cambiar de casa, pero sin cumplir el objetivo de crear una empresa. A ver si este 2011 pasamos “del calor de la nómina al vértigo de la declaración de IVA”. Alguna semilla hemos puesto, pero falta trabajar mucho más. Y en paralelo con otros proyectos en marcha, de nómina con vértigo ...

En trading hemos sacado rendimientos aceptables, si bien nos hemos perdido dos rallyes históricos: el del SLV y el de SQM, que seguíamos tan de cerca. Tant pis.

Que coman ustedes bien las uvas, les deseo un Feliz y Próspero 2011. El nuestro no tiene mala pinta...

Inocente, inocente

2010-12-28T10:54:00.006+01:00

En lugar de avanzar en el MYOB, me paso el día con los niños. Bueno, tampoco está tan mal, si no hiciese tanto frío...

Por lo menos sí que estoy avanzando algo en el libro de Roubini. Llevo leídas las tres cuartas partes. Roubini entiende bien lo que ha pasado y lo sabe explicar. Sus propuestas para el futuro me parecen algo ingenuas (prohibir esto, prohibir lo otro,…). Me ha dejado de piedra su propuesta de “evitar el arbitraje” de la pág. 344, en línea con las “coherentes ideas de Keynes” de la pág. 296, a quien se ve que adora, por citarlo una docena de veces en la introducción.

La principal crítica que le hago es que, de momento, el título del libro no se ajusta a su contenido. “Cómo salimos de ésta”, debiera titularse "cómo hemos llegado a ésta y cómo hacer que no volvamos a entrar”. No aparece por ningún sitio la capacidad de imaginar el futuro, que tanto me gusta. Tengamos un poco de paciencia, a ver si hay algo de esto en el cuarto de libro restante.

Dos cosas relacionadas con el aceite. La primera es que he dado de alta como blog que sigo a ibexsalad. La segunda, que ayer en Sánchez Romero compré una botella de alberquina, a ver si vamos haciendo el paladar.

Por último, anoche en la cama escuché en la radio a la diputada catalana Alicia Sánchez Camacho “nosotros, los liberales…”, ¡Jesús!... Dijo que estaba en contra del aborto y a favor de la energía nuclear. ¡Toma ya! Mare de Deu Señó...

Hablando de energía eléctrica, el recibo sube el 1 de enero un 9,8%, justo la constante gravitatoria. Y no es una inocentada. De esto hablaré otro día.

Navidad y recuerdo

2010-12-27T10:31:00.003+01:00

La pasada semana estuvimos en una cena de Navidad en el Museo del Traje. Buena comida y buena compañía. Reseñable el que fuese un evento libre de humo. En el transcurso de la cena, un conocido ingeniero, que abandonó las catacumbas de la función pública para hacerse empresario, me lo aseguró: "2011 va a ser un año terrible, terrible, ...".

Le mandé a Jaime mi valoración de Statoil, en lugar de la propuesta absurda que nos hizo. A ver cómo respira. De todo modos, me sirvió para darme cuenta de mis carencias en comprensión y análisis de balances. Sea ese trabajo Jim Kingsdale in memoriam...

Tengo ahora diez días de vacaciones. En la medida en que las obligaciones familiares me lo permitan, dedicaré algo de tiempo al "mind your own business" y a analizar algo más las cuentas domésticas.

Feliz Navidad a todos.

El AVE a la playa

2010-12-20T16:55:00.001+01:00

El futuro se ve negro, negro, negro (¿para quién?). Cada día me rodean nuevas evidencias de que vamos cuesta abajo y sin freno. Ayer se inauguró el AVE a de Madrid a Valencia: “La playa ya está a hora y media”, decían los medios de comunicación. ¿La playa? ¿Hemos construido el AVE para ir a la playa? Esta mañana hemos hecho una entrevista a un ingeniero, consciente de la gravedad de la situación económica, que se está preparando para irse de España si no encuentra trabajo en breve. No hemos podido hacer mucho más, la empresa tiene jornada reducida por Navidad…

Además, estos días en la empresa estoy inmerso en una lucha por el poder entre facciones, de la cual intentaré no salir trasquilado. Da pena ver lo peor de cada persona en esos momentos… Estoy esperando que pase la incertidumbre, y si la cosa va bien exclamar las palabras que Margarite Yourcenar ponía en los labios de Adriano: “por fin puede dejar de pensar en mí, y empezar a pensar en el mundo”. Veremos qué pasa dentro de un par de meses.

Y en ámbito más personal, este sábado vi en la tele la oscarizada “Volver a empezar”, del Cow Boy J.L. Garci. Es una película sentimental, que hizo que me viniesen a la cabeza los valles de Sobrarbe y los riscos de La Ribagorza. Este jueves vamos.

Tiros a la barriga (del controlador)

2010-12-05T10:05:00.003+01:00

Si de algo hay que hablar hoy es de los controladores aéreos. Cuantas más informaciones se publican, mayor es mi perplejidad. Esto es un tema recurrente, de años y años atrás, que todas las Navidades y veranos es noticia, como los pilotos o los maquinistas de Renfe. Nunca he tenido muy claro cuánto cobran, ni de qué se quejan. Analicemos la situación por partes:

1.- Tradicionalmente ha sido un gremio cerrado (de “enchufados”, para que se entienda), con acceso controlado por quien mande en ese momento y por el propio gremio. Hasta la llegada de RianAir e EasyJet, el aire era un mundo glamuroso, exclusivo para ricos, donde el dinero parecía no ser un problema. Ese es el punto de partida.

2.- Es un misterio cuánto trabajan y cuánto cobran, lo cual debería estar bastante claro, siendo AENA una empresa pública. Entre informaciones y desmentidos, parece que hasta ahora debían de tener un sueldo base de unos 150.000-200.000 euros, que con horas extras llegaba hasta 300.000-400.000 euros (euros brutos al año, que tras pasar por Hacienda se debe quedar en el 55%-65% de estas cantidades). Con esa tarifa horaria, no es raro que se hinchasen a trabajar en horas extras (hacían más de 500 al año), y que pusiesen pegas a la ampliación de la plantilla. Al no ampliar la plantilla, el crecimiento del tráfico aéreo tiene que ser absorbido por los que están, por lo que hay necesidad de hacer más horas extras. Sin embargo, con este proceder AENA queda presa de su propia política empresarial: ya no puede eliminar las horas extras aunque quiera.

3.- Lo que el Gobierno ha hecho es básicamente recortar las horas extra a un límite de 80 al año (referencia habitual en otros sectores), que se suman a las 1700 horas de trabajo en horario “normal”. Pero ni los controladores están contentos (cobran la mitad), ni AENA (sin horas extras no pueden atender todo el tráfico aéreo). Eso explicaría aspectos incomprensibles del decreto del gobierno, como que en las 1700 horas se pida que no cuenten las horas de médico, o de reducción de jornada por maternidad. AENA necesita sacar más horas de donde sea.

4.- Psicológicamente, el pueblo llano odia a los controladores, por su alto sueldo (la envidia es el pecado nacional) y por el chantaje que hacen frecuentemente con sus huelgas, encubiertas o no.

5.- Psicológicamente, los controladores sienten que han perdido la mitad del sueldo, pero tiene que seguir trabajando las horas necesarias para atender el tráfico existente. Son los que son, no van a poder contratar ni formar a más en poco tiempo. Únase a ello que son vistos por el resto como los villanos de la película y eso a nadie le gusta. Olvidan los controladores en su análisis, que el sueldo medio del español ronda los 22.000 euros (y no olvide tampoco Usted, amadísimo lector).

6.- Lo más incomprensible de todo es el sainete ridículo que el Gobierno ha montado en esta ocasión. ¡¡Estado de alarma!! ¡¡Militarización!! (Perdón, ¿nos bombardean los alemanes?). En los últimos 30 años ha habido situaciones críticas en este país (políticas, militares, terroristas, de inmigración, medioambientales, …), gobernando unos u otros, pero a nadie se le ha pasado por la cabeza reducir las garantías constitucionales de ningún colectivo de la sociedad. ¿Y ahora sí?

No sé hasta qué punto hay tramas conspiratorias judeomasónicas y esto es un montaje del gobierno para desviar la atención del asunto económico (que también podría ser, ayer hubo una nueva subida de impuestos en el mismo decreto que fijaba las horas de los controladores), o simplemente el gobierno quiere aparentar algo de autoridad sobre un problema que se les iba de las manos (fenomenal la ópera bufa de los militares tomando el aeropuerto de Barcelona una semana después de que el PSOE pierda el gobierno de la Generalidad).

Gracias a Dios, sin muertos esta vez, pero con pistolas desenfundadas, el asunto me recuerda al PSOE de 1933 y al iluminado de la época D. Manuel Azaña (aunque él sabía escribir): “Tiros a la barriga (del controlador)”. Si al final todo es memoria histórica. Recuerden del Gold&Silver Meeting: Economía, historia, substancia.

Me voy a desayunar a Ikea. Sí han oído bien.

¿cuál es tu WACC?

2010-11-21T19:51:00.004+01:00

El viernes llegué de Bruselas, de un curso de “liderazgo, dirección de equipos y coaching”. Llegué a Madrid, y me fui corriendo con la maleta al curso de “valoración de empresas”. En tiempos de dudas e incertidumbre como los actuales, seguro que aprender no viene mal. “Ya picaré yo la trinchera, tú enséñame geometría”, decía hace setenta años un sabio.

Dos temas con más de lo mismo, perdón por lo cansino del tema. El primero la vivienda, que sigue en jaque. El vecino de arriba ha sacado su piso a la venta por 600.000 euros (está tarumba), mientras que me van llegando de idealista ofertas de pisos de tres dormitorios por menos de 60.000 euros. En Villaverde y Puente de Vallecas, pero por 60.000 euros.

El segundo es el colapso de la moneda fiduciaria: Irlanda pedirá esta tarde el rescate. No se pierdan el segundo Madrid Gold and Silver Meeting el próximo jueves 25. Dicen que esto mejora, pero tengo puesta Intereconomía, que el domingo solo pone jazz y los últimos de filipinas. Pues dicen en este momento que el 44% de los hogares llegan a fin de mes sin ahorrar nada. Y el 13% tienen que tirar de ahorros para seguir adelante. Referencia: un informe de Eroski.

Fin de semana del 20-N, nos hemos ido a pasar el día a la sierra de Madrid (Santa María de la Alameda, que hay mucho follón en Cuelgamuros). Sin boina roja, pero con gran lástima de ver cómo se descompone la sociedad que hemos conocido (de esto hablaré otro día). Se me ha ocurrido hoy hacer una permuta de la casa de Tella-Sin por alguna por la sierra de Madrid o la sierra de Guadalajara (ejem, de Guadalajara Méjico). Pega: hay que pagar un 7% de ITP; el socio oculto...

Y por tocar algo el tema bursátil, dije ya en post anteriores que estas últimas semanas hemos comprado 10.000€ de Repsoles (a lo loco) y unos 4.000€ en Statoil (porque cotiza a $21 y el análisis por flujos de caja en siete años valora la empresa en $28, aplicando un WACC del 12%.). Esto me ha hecho pensar en cuál es el WACC que aplicamos a nuestras operaciones corrientes. ¿Estamos en backwardation?

Feliz semana.

Irlanda en bancarrota, STO a flote

2010-11-11T22:39:00.002+01:00

La quiebra de Irlanda es inminente. Veremos a ver cómo funciona el fondo de rescate, si es o no quiebra ordenada. El oro está catapultado a $1400, si bien la subida es sobre todo en dólares. El euro se va a ver afectado por la quiebra del tigre celta, con lo que es esperable el refugio en oro y plata a este lado del Atlántico.

Ayer estuve en la presentación del segundo informe Recarte, y el panorama no puede ser más desolador. Vamos a sacar de España algo más de capital.

En el panorama bursátil, hemos adquirido acciones Statoil (STO) a $21. La hemos valorado a $28. A ver qué tal.

Repsol pisa soporte

2010-10-20T07:57:00.003+02:00

“Ha dicho un señor en la radio que como Repsol baje de 19,5 hay que venderlo rápidamente”. Pues sí, es verdad, véase el gráfico adjunto. Nunca he visto muy claro que una resistencia se transforme en soporte, pero si es lo que piensa le gente y actúa en consecuencia …

Por revalorización del yuan está bajando el oro (y la bolsa), esperamos SLV a 20 dólares.

Parece que hay ETFs que están almacenando materias primas físicas y se están popularizando, con lo que es burbujón está asegurado. No sé qué gurú de las finanzas (¿Jim Rogers?) está comprando tierras de cultivo. O sea, vuelta a empezar. Comprar hardware que no se deteriore parece una buena opción,… ¿países candidatos?

Se ha anunciado el Madrid Gold and Silver meeting para noviembre Allí nos vemos.

Esto va a romper...

2010-10-08T18:37:00.003+02:00

A ver cómo rompe esto… La figura indica movimiento brusco al alza, o a la baja. Es posible que la inflación monetaria se traslade en breve a los precios. De hecho parece que ya está llegando a las commodities. Entoces, la ruptura será al alza. Pero ¿qué hard asset compramos al adquirir papel español?

El panorama inmobiliario no puede ser más desolador: a) La referencia de la blogosfera económica argumenta hoy una bajada adicional del 30% (llevamos un 20% desde 2008) hasta llegar al equilibrio (sin considerar efecto péndulo), b) Los ayuntamientos van a subir el IBI para no quebrar (a quién le sorprende), y c) se empieza a hablar de derribo de pisos.

Mañana nos vamos de boda a Bilbao (Gure aita, zeruetan zaudea, ..., barkatu gure zorrak, ... amen) . Feliz fin de semana.

Holganza general

2010-09-30T20:00:00.004+02:00

Ayer, huelga general (en mi empresa la siguió un 2% del personal). El diptongo “ue” en castellano proviene de la “o” breve en latín. Así, “huelga” proviene de la misma raíz que “holgazán”, “holgazanería”, “holgura”, etc… saquen conclusiones ustedes. “Pantomima general”, diría yo mejor. Tal vez la CGT o Solidaridad Obrera se la tomasen en serio (o sea, con violencia), pero lo de los sindicatos mayoritarios era de rechifla.

Además, una huelga tiene sentido solo si es revolucionaria. Si no lo es, pues que se fastidie el sargento que no como rancho, pero de paso no se lo dejo comer al vecino. El sin par Sabina dice que la palabra huelga es “sagrada”. Más sagrada era hace bien pocos años la palabra “comunión”, y ahora un argumento de poco peso en la discusión política. Hay que adaptarse a los nuevos tiempos, Joaquín…

No quiero que se me pase en este post mi admiración hacia los tres héroes que sacaron los autobuses de las cocheras de la EMT, entre las amenazas y agresiones de los sindicalistas (pero qué cara tienen). Eso es lo que queda de España, y no la fauna que puebla las nomenclaturas y parlamentos.

Hablando de índices, ni el VIX trabaja. Atención a este índice, que o seguirá bajando, o habrá batacazo en la bolsa.

Chicharro Sacyr

2010-09-23T23:11:00.003+02:00

Dicen que Sacyr puede doblar su precio por acción. Tal vez. Pero no es un blue chip con gran potencial, precisamente. Por la constructora de Luis del Rivero pagan en la Plaza de la Lealtad 1300 M€. Y en sus balances hay unas deudas de 12000 M€. ¿Valen 13300 M€ sus activos (los que sean)? El 20% de Repsol son 5000 M€, sin contar la deuda de la petrolera. ¿Valen sus otros activos 8300 M€? Que nos digan cuáles son… Es que con semejante deuda, es complicado sacar ningún ratio favorable.

En temas más estéticos que crematísticos, pongo una foto de un cuadro que descubrí en un comedor maragato. ¡Un greco!

Fallecieron esta última semana D. José Fantova y José Antonio Labordeta. Con ellos se va una parte de mi infancia. Descansen en paz.

Habla Bernanke y sube el pan

2010-09-22T07:31:00.002+02:00

Sí, habla Bernanke y sube el pan. Las bolsas y materias primas van lanzadas hasta testear resistencias. Realmente es el dólar el que se está despeñando, el euro se salva (de momento) de los máximos en el precio de oro.

Por otra parte siguen bajando los precios de los pisos. En Madrid (en barrios subprime) se encuentran ya pisos de dos dormitorios por menos de 60.000 euros. Preocupante es el descenso también de los alquileres (500 euros/mes), que ponen al límite la rentabilidad para entrar en ese mercado.

También hemos estado explorando este fin de semana un negocio agrícola, para cultivar la hortaliza más cultivada del mundo. Realmente sería un negocio a modo de training, que es en lo que estamos. A mitad de octubre empiezo un curso de valoración.

Mal ING Broker, mal el oro, mal los jesuitas, (bien la barbacoa)

2010-09-17T23:03:00.002+02:00

Ahora resulta que ING no tiene stop-loss en sus operaciones en mercado NYSE. Vistas las bajadas de la bolsa estos últimos días y los negros nubarrones, he vendido STO a $20,38, con unas plusvalías pírricas de un 3.5% (un 2.80% tras pasar por Hacienda Pública), eso sí, en menos de un mes. Seguiremos al acecho en STO, SQM, REP, TEF, IBE, y los ETFs de metales preciosos, que se nos han escapado. A ver si sacamos tiempo para hacer algún análisis y ponerlo en el blog.

El oro está disparado ($1270), pero en realidad es depreciación del dólar. En euros sigue al mismo precio. Esperamos la corrección para entrar (en ETFs).

Cambiando (completamente) de tema, por la casa está rondando una revista titulada Jesuitas, que en la portada aparecen sentados en el suelo siete jovencitas recién llegadas a la edad núbil y un chico con aire de hippy. Eso sí, de fondo el castillo de Javier. En la contraportada aparece el texto “¿Quieres hacerte Jesuita? Llama al teléfono tal y tal … etc”. Pero… ¿a qué coño se dedican ahora los jesuitas? La gran compañía de San Ignacio, mil veces gloriosa, en lo que ha quedado. Me di cuenta de esto ya hace algunos meses, cuando visitamos durante un fin de semana una imponente casa de la Compañía en Valladolid. Íbamos formando parte de un célebre grupo, que tiene una casa en Pozuelo y otra en la calle Serrano, y el contraste con la octogenaria milicia SJ fue tremendo. En el próximo seminario, le preguntaré a mi profe de filosofía cómo lograron infiltrarse.

Volviendo a aspectos más mundanos, mañana tenemos en casa una barbacoa de fin de temporada piscina, que con el tiempo tormentoso se puede dar la temporada por acabada. Cien personas hay inscritas. A ver si hay panceta y chorizo para todos.

Feliz fin de semana.

Triunfo de Abellán y el Fandi en Pozuelo

2010-09-11T00:35:00.003+02:00

Pozuelo de Alarcón(Madrid). 5 de Septiembre, 18:30, Plaza de las Américas. Dos tercios de entrada. Algo nublado con rachas de viento. Toros de Sánchez Arjona, flojos y descastados, salvo el último que enlazaba bien las embestidas a la muleta. Finito de Córdoba, de oro en azabache, silencio y silencio tras aviso, muy mal con la espada. Miguel Abellán, de blanco y oro, oreja y oreja, bien con el capote, la muleta y la espada. El Fandi, gualda y oro, oreja y dos orejas, vistoso como siempre en las banderillas, muy buena lidia y muerte.

Hemos terminado las fiestas de Aravaca y estamos en el clímax de las de Pozuelo. Por cierto, hoy hemos ido con los niños a la feria y hemos constatado el civismo del Exmo. Ayuntamiento de Pozuelo de Alarcón (¿Jaguar you?), que con buen criterio ha prohibido las bocinas y músicas con excesivo volumen en el recinto ferial. Además, todo el personal cortado “con el mismo patrón”.

La bolsa sigue lanzada, seguimos agazapados. REP y TEF se nos han escapado, a ver qué pasa en octubre. Sí que compramos 670 STO a $18,90, llevamos una plusvalía del 6% (atención a la comisión de $51 de ING). En las 500 SLV nos saltó el stop-loss a $18,90 por muy poco, quedándose el beneficio en un 8% (en dos meses). Si no llega a saltar ese día estaríamos hoy a $19,42. La esperamos otra vez a $17 y pico.

Por ser ya 11-S, no quiero dejar pasar la noticia de la quema de coranes, no sé qué pasará al final. La reacción histérica y atropellada de la clase política porque un cura haga uso de la Primera Enmienda muestra hasta qué punto Occidente está aterrorizado ante los mauri. Ya no tenemos ni fuerza, ni dinero, ni ideas. Somos como esa abuela chocha, que solo dice tonterías, y cuyos nietos le fingen respeto a la espera del hecho biológico que les dará la herencia. Y será pronto, mucho antes de lo que pensamos.

Mañana sábado, día de asueto, que he tenido una semana movida. Buen fin de smana.

Vuelta al tajo

2010-08-28T19:57:00.004+02:00

Se acaban las vacaciones de verano. Realmente han sido dos semanas pero ha dado tiempo de mucho: visita y descanso en la mozárabe iglesia de Santiago de Peñalba en el Bierzo, realización de una etapa del Camino de Santiago (qué baño y qué cervezas en Molinaseca), degustación continuada de albariño en Arbo, baño con la familia en las aguas heladas de las Islas Cíes y hasta un incendio veraniego en la Maragatería. En ratos muertos he leído algunos libritos de Trías de Bes, he terminado la novela de Mankell, he leído el libro de Niño Becerra y también con mucho interés la Historia de América, de Carlos Malamud. No está mal para dos semanas...

En el panorama internacional, la noticia más interesante es el anuncio de Bernanke de que combatirá la deflación “como sea”. Ya saben, con tipos al 0% lo único que queda es destruir la moneda. Pediré un buen préstamo, aunque no sé para qué (¿alquileres de nuevo?).

Todavía estoy en provincias (supuestamente en fase de desintoxicación bursátil). No me resisto a comentar el artículo sobre internacionalización del Ibex hoy en Expansión (Telefónica genera un 70% fuera de España), que STO ya está a tiro, la OPA sobre Potash y que con SLV a $18,70 le pondré mañana un stop loss.

Con la cabeza despejada, he hecho mi lista de deberes para este año. Veremos qué tal. Feliz regreso a todos.

Fin de curso 2009-2010

2010-08-02T16:24:00.002+02:00

Por fin llegó agosto, el jueves cojo las vacaciones. Para este verano me llevo dos libros: el de Niño Becerra y una novela policíaca de Mankell. Parece que, junto con el periplo maragato, iremos por las Rías Bajas.

Este año ha sido intenso en emociones: cambio de casa, venta de piso, inmersión en mercado de commodities, cursos de finanzas, Mises Institute en San Esteban, … y otras cosas que no pongo en el blog.

El año termina con la purga completa de los hegelianos de la Cope, la prohibición taurina en Barcelona, y la siesta de la lela oposición. Acompaño una foto de la demolición de La Piedad, síntesis perfecta del espíritu de quienes nos gobiernan.

En aspectos más financieros, el dólar y el oro siguen cayendo, disminuyendo nuestra columna de activos. Para la vuelta del verano nos queda el segundo objetivo del año 2010: un objetivo bastante empresarial.

De regalo dejo el blog de Juan Coccaro (que he descubierto hoy) en una entrada sobre empresas chinas.

Feliz verano. A ver cómo está el panorama a la vuelta...

Repsol, culebrón de verano 2010

2010-07-26T20:52:00.002+02:00

Estamos en plano verano. Ayer fuimos al Monte del Pilar, disfrutando de un ambiente muy natural.

Parece que arranca un nuevo culebrón veraniego. Y es que la soga de Repsol empieza apretar su nudo sobre el cuello de Sacyr. Los 6.000 millones de euros por los que compró del Rivero el 20% de Repsol (a 26,70€ la acción) han acumulado unas minusvalías de 2.100 millones de euros, un 32% del precio de compra. Y parece que toca devolver la deuda.

El gráfico de Repsol es de libro: un año de movimiento lateral, tocando en estos momentos resistencia. En el Ibex también parece que toca impulso bajista. ¿Nos ponemos cortos? No, esperamos un poco., no sea que trame algo el clan murciano. Pero si rebota en la resistencia, Sacyr se hundirá con la petrolera.

Terminamos ya el curso con el gran Sotero Amador (balance financiero, balance financiero, balance financiero, …). A ver qué vemos en Repsol. Tengo que revisar el ROCE.

España en fiestas

2010-07-15T20:08:00.002+02:00

Hemos realizado unas pequeñas plusvalías en Telefónica (4%) y puesto una orden limitada de compra a 15.50€, pensando que se acerca un impulso bajista en el Ibex. He aprovechado también a vender unas Iberdrolas, para compensar minusvalías el años que viene. En dos meses las recompro.

Por lo demás, la carrera bajista del dólar (1,28€) y el movimiento lateral del precio del oro (en torno a $1210), están poniendo el precio del oro a precios hace tiempo no vistos de 930€/Oz. Lo comprábamos a 1000€ hace poco. Se vislumbra el fin de la deflación (en 10 minutos me lo he encontrado con Nadler, Huerta de Soto, Analistas de Lyxor, …). ¿Se estará terminando la digestión de balances tóxicos?¿Quién sabe?

“Comamos y bebamos, que mañana moriremos”. Pues anoche estuvimos cenando en La Gran Pulpería, con Pablo y Susana, que se iban de vacaciones a Vietnam. Lo pasamos muy bien y les comentamos nuestras principales novedades.

Para este fin de semana iremos a Cercedilla el sábado, a comer con nuestros antiguos vecinos de barrio. Aunque tampoco estaría mal ir a la gran Pastrana, a ver la Fiesta Ducal. La verdad es que echo de menos disfrutar más de las fiestas populares. Adjunto un link interesante.

Happy trading.

El domingo tomamos Breda

2010-07-09T21:31:00.003+02:00

La todavía selección nacional (qué gol de Puyol), el pulpo Paul y Larissa Riquelme están disimulando por unos días la crisis. En lo financiero, hemos seguido cargando metales monetarios y también acciones de Telefónica.

Durante este mes me he apuntado a escuchar las enseñanzas del gran Sotero Amador, que sabe de teneduría de libros más que algunos reputados analistas. Estoy todavía digiriendo alguna de sus lecciones magistrales (balance financiero, balance financiero, balance financiero).

Mirando a nuestro alrededor, el panorama es desolador. El blog de McCoy de ayer es para salir huyendo, y el termómetro inmobiliario marca que estamos lejos, lejos de tocar fondo. Mi impresión es que va a haber oportunidades para el swing trading. La bolsa la van a mantener las manos fuertes una buena temporada lateral, subiendo (por inflación soplada por la FED y el BCE) y bajando (por la deflación que produzca la suelta de activos tóxicos). Quien mantenga sus posiciones tendrá acciones con el mismo valor nominal en euros devaluados, y quien sea exitoso en el trading se quedará igual. El oro se pondrá por las nubes.

Hablando de oro, se celebró (de forma exitosa) un curso por la AEMP. Como siempre, hablar en público te sirve para afianzar ideas y aclararte mentalmente.

He comprado una bandera nacional y dos camisetas para los niños. El domingo por la tarde, pica en Flandes. Santiago, cierra España.

Inversiones "value"

2010-06-28T19:45:00.001+02:00

Últimamente he estado muy ocupado cumpliendo mis obligaciones como contribuyente. Llegando el mes de julio, espero escribir más regularmente en el blog. Ha llegado el momento de invertir el capital obtenido en el “liquidity event”. Pongo a continuación la tabla con las alternativas que he considerado.

Conclusiones:

1.- Sociedad Química Minera y Potash son valores muy, muy parecidos. Si Potash hiciese un split me inclinaría por esta, pero el papel de emergente del país de Piñera me hace decidir por él.

2.- Statoil es preferible a Repsol. Y si me gusta Repsol, ¡que no diremos de los noruegos! Allá vamos.

3.- Telefónica tiene unos fundamentales envidiables. Si mantiene el dividendo del 6%, es un valor para mantener hasta el fin de los tiempos.

En resumen, 1/3 SQM, 1/3 STO y 1/3 TEF. Iremos acumulando a lo largo del verano.

¿Dónde está Nin?

2010-06-18T21:06:00.002+02:00

¿En Salamanca o en Berlín? El director general de la Caixa, Juan María Nin, alerta de una demanda latente de pisos: “si quieres ahorrar hasta el último duro llegarás tarde”. Compren, compren, que se acaban… Cualquiera que dé un paseo por barrios medio-altos de Madrid sabe la descomunal oferta que aparece por todas partes. Puede que exista una demanda latente, pero lo que es seguro es una oferta evidente. Sólo hay que leer el informe del Banco de España. Eso unido a la escasez del crédito y a la crisis económica indica más bien que los precios seguirán bajando.

El oro en máximos en $1250, si rompe esa resistencia puede irse a las estrellas. Lo mismo para la plata con el nivel de los $19.5. ¿Qué otras inversiones parecen interesantes? Pues piensen qué negocio les gustaría tener en un escenario de impago generalizado. Commodities.

Por último, toca ya preparar las vacaciones del verano. En agosto nos vamos a Israel, en un viaje de peregrinación por los Santos Lugares. Vamos muy bien acompañados, y tal vez sea ese uno de los viajes de nuestra vida.

Feliz fin de semana.

Compro HTC (el móvil, no acciones)

2010-06-15T19:43:00.003+02:00

Llevo un mes intentando comprar un Smartphone, y no hay manera. Mi suegra me está adelantando en eso de la tecnología, y no lo digo para hablar mal de ella, sino de mí.

Hemos tomado las primeras medidas serias para protegernos de la gobernanza. Desde el 7 de mayo hemos puesto la directa, que esto pinta mal. Sorprendente el post de Eduardo Encabo, que uno no sabe si está en plan irónico o estoico. Sí me ha gustado lo del tener el dinero listo para “cuando baje la bolsa”.

Mañana empieza el Mundial para España, y comienza muy mal (¡porque no podré ver el partido!). ¡Ah! Y el lunes que viene junta de LD.

España S.A. salva el primer round

2010-06-11T21:06:00.007+02:00

Lo más reseñable de esta semana (de la huelga huelga hablar) es que el Tesoro ha colocado 3900 millones de euros de deuda pública (que me huelo que han ido al Santander y el BBVA). Como consecuencia el IBEX sube un 3%, tirado por la gran banca. ¿Tiene todo esto alguna lógica? Creo que sólo ha sido el primer asalto, y la quiebra vendrá, sí o sí. Nuestros gobernantes han desmentido que Europa esté preparando un rescate para España, por lo que lo doy por seguro. Además, lo grave sería que no lo estuviesen preparando.

La verdad es que estos días estoy bastante confuso, necesito irme a pescar (o a Leyre). Pero antes tengo que terminar una presentación y decidir si vendo o no las acciones de Iberdrola (la técnica de ventas del s XXI: liar al cliente).

Lo mejor del día es que he identificado al (para mí) desconocido analista: Antonio Espín. He añadido su blog a mis favoritos. Y también me he dado hoy una vuelta por idealista, que hacía meses que no prestaba atención a su boletín de noticias. Del de esta semana, dos datos: a) Los pisos en Madrid debe bajar un 17% para que una pareja con ahorros pueda comprase un piso, y b) El suelo medio de un madrileño (varón) es de 27.000€/brutos año. ¿Es mucho, es poco? El hombre es la medida de todas las cosas. Mejor dicho, su sueldo.

Hoy ha empezado el Mundial de Sudáfrica. Buen fin de semana.

En barrena

2010-06-04T17:56:00.003+02:00

¿Cómo va todo? Pues en este momento por la radio un invitado de Susana Criado recomienda un ETF inverso apalancado. Con eso queda todo dicho. El aspecto del Ibex es espeluznante. Estamos en el segundo impulso bajista, que nos llevará a los infiernos.

Seguimos haciendo uso de la libertad de movimiento de capitales, que España firmó felizmente en Maastricht. No he disfrutado del puente (“aquí los puentes, de hormigón”).

Mañana, barbacoa en Torrelodones.

Cómo vender un piso en una semana, en 12+1 pasos

2010-06-01T20:04:00.003+02:00

1.- Se tiran a la basura todos los trastos viejos que tenga el piso.

2.- Se pinta el piso, encargándolo a un pintor profesional, con un pintura media-buena (unos 600 €). Se acuchilla y barniza el parquet, en caso de que lo tenga y no esté en muy buen estado.

3.- Se contrata a una señora que limpie el piso durante tres cuatro horas, comprando los útiles de limpieza necesarios (unos 60€).

4.- Se cambian o reponen todas la bombillas que no funcionen (unas 20€).

5.- Se hacen unas buenas fotos de las zonas exteriores, fachada del piso, la escalera, las habitaciones, salón, cocina y vistas. Unas 15 ó 20 en total. Las fotos deben ser con buena luz y buen encuadre, y de buena calidad. Pedir consejo a algún amigo si no se sabe nada de nada de fotografía.

6.- Se mira en idealista o fotocasa el precio medio por metro cuadrado del barrio, de lo que pide la gente.

7.- La cantidad anterior se multiplica por el número de metros cuadrados del piso que pone la escritura, y se rebaja en un 20%.

8.- Se pone un anuncio en idealista o en fotocasa, con las fotos del punto 5 y con una descripción realista del piso, con lenguaje sencillo pero correcto. Si hay que pagar 100€ se pagan. No se pone ningún cartel fosforito en el piso que ponga “SE VENDE”.

9.- Se atiende el teléfono, quedando de manera inmediata con quien llame para enseñar el piso, y se prepara un contrato de arras por 6.000 euros, sin aceptar cláusulas del tipo “salvo que el banco no me dé la hipoteca”, y sin aceptar ningún tipo de rebaja en el precio. El tiempo que tardará un comprador en firmar el contrato de arras será inferior a una semana desde que esté el piso a la venta.

10.- Se quita el anuncio de idealista y fotocasa.

11.- Se prepara la escritura original, el último recibo del IBI y un papel del presidente de la comunidad de propietarios que diga que el piso está al corriente del pago de los gastos de comunidad. Se va al notario, se firma y se va al banco a cobrar el cheque que nos da el notario.

12.- Se paga el impuesto de plusvalía municipal y el incremento patrimonial del IRPF.

(13.- Se saca el dinero de España).

Acumulación de plata

2010-05-25T22:14:00.000+02:00

Hemos iniciado la acumulación de plata SLV, con una primera compra de 240 acciones a $17,41. Si sigue descendiendo duplicaremos a $16,50 y triplicaríamos a $15,00. De esta manera tomamos posiciones para el esperado rally de la plata y a la vez nos protegemos de la caída de euro. Ya estamos con IB, por fin.

También hemos firmado hoy el contrato para mi particular “liquidity event”, ahora hay que protegerse del entorno.

No puedo dejar de incluir en el post la terrible cogida de Julio Aparicio del pasado viernes, la imagen más terrible que he visto en tauromaquia (sólo comparable a una que vi en un museo de cera hace treinta años, en la que un toro empitonaba la órbita ocular de un torero que yacía en el suelo).

De vuelta de Alemania

2010-05-21T19:48:00.003+02:00

Nunca había estado tan cerca de perder un avión como hoy (salvo una vez que efectivamente lo perdí, en Munich, creo). Han sido 3 días intensos en Alemania, pero ha sido toda una lección de Project Management. Como dice Fortea, da gusto estar “en órbita”. Muy requetebién.

La mayor preocupación para mí en este momento no es la pierna de Ballack, sino el post de esta mañana de Alberto Artero. Y es que me recuerda a los post apocalípticos en los foros de Idealista de Luisito, que fue donde empecé a tomarme en serio la economía (entrar en Idealista me parecía por aquel entonces una “mariada”, ¡qué ventana me abrió!, gracias esposa mía). Algo gordo va a suceder, me temo. Yo creo que los míos estamos bien, a ver si de una puñetera vez hacemos la lista de gastos y vemos si vamos al San Luis o no (San Luis de Valparaíso va a ser, ya verás).

Escribo este post en pleno vuelo de Spanair, rodeado de varones alemanes que van a Madrid a ver al Bayern contra el Inter de Mourinho. He pedido un vino tinto, y he pensado si la deflación no puede poner a tiro al alguna bodega, y gastar el dinero del belinchón (que esa es otra) en vides, barricas y botellas. Ayer un sexagenario alemán me explicaba en un bonito restaurante de Mannheim el alto valor enológico de los caldos del Somontano (¡toma ya!). ¿Compramos una bodega? Pediremos opinión.

He comprado un par de onzas de oro en máximos, dejándome llevar por el pánico. El euro ha rebotado un 2% y el oro ha bajado un 3%. Pues un 5% de pérdida, por flojeras. Afortunadamente el último bolsalia me ha servido para afianzar mis principios acerca de la diversificación (que la diversificación real es en tiempo, no en producto).

Por cierto, el día 26 de junio participo en unas charlas sobre derivados del oro en la escuela de minas. Contaré lo del contago de Fekete y el hedging mediante warrants. Además, participaré conjuntamente con mi musa Mary White, Lady Gódiva, qué honor… Coñas aparte, puede que el evento quede bien, espero no fallar a Alex.

¿Plan para el finde? Seguir la instrucciones de Judith de IB, ir con mi mujer a la última reunión de los de Opus Dei, comprar un iPhone (que hasta Juanjo Puigcorbé exhibe uno), vender el dichoso piso de una vez, hacer lista de gastos y decidir en qué narices gastamos el dinero cuando llegue. ¿Algo más? Sí, tomar el domingo en La Cumbre unos torreznos, con el vino afrutado que le gusta a María. Ver por la tarde un poco de verde en Canencia o la Barranca con los niños sería ya increíble.

23 pantalones

2010-05-08T14:54:00.004+02:00

Ayer en Bolsalia asistí en al area de bloggers a una conferencia que daban Alberto Artero, Salvador Mas, Enrique Roca y un cuarto ponente a quien tengo que identificar (en sustitución de Marc Vidal). Este último habló de cómo los factores de producción ya no son capital, trabajo y tierra, sino capital, trabajo y eficiencia (=productividad).

Enlaza la idea de eficiencia con la visión de Niño Becerra, que la considera básica para las épocas venideras. Dándole vueltas al tema esta mañana mientras me vestía, he pensado qué mal gastamos los recursos, qué poco eficientes somos, cuándo desperdicio. Al abrir el armario han aparecido frente a mí una colección de pantalones, ¿Eran todos necesarios? ¿Era ese el mejor destino para el dinero? Con sentimiento de culpa he sacado todos los pantalones del armario. En total eran 23, sin contar los vaqueros (otros tres) y los trajes (cinco más). ¡23 pantalones! ¿Son necesarios? ¿es eficiente tener 23 pantalones?

Me he sentido un poco Imelda Marcos, con sus miles de pares de zapatos. He hecho una clasificación y un buen número de ellos están apartados e irán al trastero, o mejor aún, a la beneficiencia.

Esta mañana he escuchado también a Antonio Saenz del Castillo. Muy bien, aunque no tanto como el año pasado. “El análisis fundamental es la mejor manera de arruinarse”, nos decía. Toma ya. Meditaremos sobre el módulo de Elliott, que oí por primera vez hacer años a Noguera. Por cierto, le encuentro resemblanzas evolucionistas al asunto.

Caída en barrena

2010-05-06T21:13:00.003+02:00

Caída con muchísimo volumen. Llevamos bajado un 11% en cuatro días. En Intereconomía hoy un analista ya se apoyaba en soportes del 8000 y pico. La onza de oro ha superado los $1200 y el EUR/USD por debajo de 1,26. ¿Algo más? El panorama es verdaderamente sombrío.

Mañana segundo día de Bolsalia. A las 18:00 Marc Vidal y Alberto Artero en el area de bloggers. Espero llegar a tiempo.

... et dimitte nobis debita nostra ...

2010-05-06T06:49:00.003+02:00

Llevamos dos días de apocalipsis financiero. El IBEX cayó un 5% y un 2%, anteayer y ayer, respectivamente. Está sucediendo la puesta en valor de las deudas en euros. Así es: griegos, españoles, portugueses e italianos llevan diez años gastando por encima de sus posibilidades. Jean Claude Trichet y sus predecesores, sin mayor criterio que la imitación de lo que sucedía en la FED, han bajado los tipos de interés hasta el 1% para “reactivar la economía”.

Esto lo han aprovechado los irresponsables pigs y sus irresponsables gobernantes para tomar gastar lo que no tienen, debilitando así su moneda que es la que está sufriendo realmente. ¿Quién dijo que con el euro se acabaron las devaluaciones de moneda? La están devaluando los mercados. Hace algunas semanas el cambio EUR/UDS era 1,45. Hoy está a 1,28 y bajando…

Es también un rumor en tout Madrid que las grandes fortunas están sacando su dinero de España. Vamos camino del escenario griego, lo que supondrá seguro una alta fiscalidad y probablemente algún tipo de expropiación. Pongan en google “sacar di”, esperen un par de segundos y vean, vean, lo que el español está buscando en la red. En ese sentido estoy buscando un segundo canal, tipo banco offshore, por donde encaminar una liquidación de activos que estoy persiguiendo.

¡Ah! Hoy empieza Bolsalia. Nos veremos por allí.

Señora, pague su deuda

2010-04-27T00:00:00.003+02:00

Señora, debe Ud. 12.000 euros. ¿Cómo que no? Sí, es la deuda pública media de español (niños incluidos), que sale de dividir los 550.000 millones de euros que deben las administraciones públicas (80% estado, 15% autonomías y 5% ayuntamientos) por los 45 millones de españoles. Los políticos se lo han gastado por ti.

Los intereses (a un tipo del 4%) son unos 40 euritos al mes por persona, multipliquen por los miembros de la familia. Es caro ser español…. ¿vale la pena?

Y si emigras, ¿te libras de esta deuda? Sí.

Si estás más de 180 días al año en otro país que no sea España ya no eres residente fiscal, y no tienes que pagar impuestos aquí, aunque sigas teniendo pasaporte español.

Mmm... Chile, Brasil, Canadá, Noruega, …

Hoy he asistido a unas conferencias que ofrecía R4 en el NH Paseo de La Habana. Alguna idea interesante, en el próximo post las desarrollaré un poco.

Feliz deuda pública.

Plata volcánica

2010-04-16T19:55:00.007+02:00

El precio del oro y la plata está hoy en caída libre. Centrémonos en la plata, nuestro ETF de iShares SLV. Ha caído desde encima de los $18,00 hasta los $17,30, que marca en este momento. Baja con mucho volumen, algún soporte se ha roto. Esperamos con la escopeta a los $16,50, cargados con munición para 250 acciones.

El ETF tiene un patrimonio de 5200 M$ y el valor mueve diariamente un volumen de unos 150 M$. Según JP Morgan en alguna caja de Nueva York hay 291 millones de onzas (en barras de 1000 onzas cada una), que multiplicadas por los $18 salen los 5200 M$. Aunque no queda muy claro en el prospecto (vean, vean, ...). Con ese volumen hay una rotación de 1/25 cada sesión. Estos valores los compararemos en un post posterior.

No creo que la culpa de la bajada de hoy la tengan las cenizas del volcán islandés, que tiene paralizada a media Europa. ¿Se imaginan a los cantamañanas gaiescos si dicha nube de polvo se hubiese producido por algún accidente? Aunque no faltará quien diga que es la respuesta del planeta por el maltrato que recibe del malvado ser humano. Al tiempo. De lo que no hay duda es que las imágenes son una maravilla.

Confieso que los volcanes me encantan (… como la furia de un volcán..., cantaba Mónica Naranjo), ver cómo se rompe la corteza terrestre y se desparraman violentamente sus entrañas, para después enfriarse y así crear nuevas tierras, que serán después colonizadas por plantas y animales. Será por eso que tengo tal debilidad por San Miguel de la Palma, última tierra española (Guillén Peraza, Guillén Peraza, do está tu escudo, do está tu lanza,…).

Buen fin de semana a todos.

Rally bursátil de padre y de madre

2010-04-09T18:38:00.004+02:00

Las bolsas siguen disparadas en esta situación de anormalidad. Se descuenta el rescate de Grecia, sea por el Banco Central Europeo o por el FMI. Pero quién va pagar la cuenta griega, si nadie tiene un duro. Realmente no es para tanto. La economía griega tiene el tamaño de la de Andalucía, y eso para Europa es rescatable. Cuando detrás venga España ya veremos. Para el incauto inversor, téngase en cuenta que las subidas bursátiles son con poco volumen, por lo que la tendencia alcista tiene poca fuerza, mucho cuidado con comprar nada. Mi previsión es un aterrizaje de padre y señor mío.

Y “de madres” ha celebrado hoy una comida de foreras, a la que ha asistido mi sacrosanta esposa. Por consejo del marcial Pepón (auténtico alma páter del foro) tan singular compañía comandada por Piedy y Emma ha conquistado la plaza del “Hostal el Legionario” para yantar un cocido (que no sé si es un potaje de garbanzos o si se han zampado a algún incauto en su punto).

Demadres es una aventura empresarial exitosa, de momento. Una aventura virtual, que el pasado año solidificó hasta el punto de inaugurar sede en un buen barrio madrileño. En la fiesta de inauguración pude comprobar cómo el negocio realmente funciona, fundamentalmente por la arrebatadora personalidad de quienes lo dirigen. De momento se mantiene con publicidad (creo).

Por cierto, ¿pagaría usted por entrar en un foro sin publicidad? En mi caso, me fastidian los continuos pop-ups en páginas web que consulto con regularidad, y sí, pagaría por librarme de ellos. ¿Cuánto? He ahí la cuestión ¿Será así la información del futuro: pago si quiero acceder a la información? Un información selectiva de nicho, no de masas. Realmente está más que inventado. Polanco se forró años ha con el C+ y Julio Ariza ha apostado por ello en Intereconomía Bussiness. Se lo propondremos a Recarte, a ver si reparte algún dividendo.

Repsol protagonista

2010-04-06T19:28:00.005+02:00

Ayer iba a poner un post señalando cómo Repsol estaba testeando sin superar la resistencia de 18,00€, y desaconsejando la entrada (ya ayer se me escapó algún comentario sobre su consejo).

Pues hoy ha roto la resistencia de 18,00€ (y de qué manera), con volumen creciente.

Esta mañana McCoy anunciaba el aspecto técnico alcista del crudo, y hoy el gobierno ha aprobado la enmienda antiblindajes de voto en las sociedades, poniendo turbo al valor. ¡Cómo da la vuelta un valor en 24h! Por eso es bueno tener una estrategia escrita y razonada.

¿Y ahora? O bien se entra en el valor soñando con los 19,18€ (+5%), o esperamos el batacazo a los 15,83€ (-15%). Lo segundo, según el plan. A ver si nos sacan algún Fibo después de la torta.

Con un ROE del 10% y un EV/EBITDA de entre 5 y 4, los fundamentales de Repsol siguen siendo buenos (no tan buenos como los de Telefónica, 30% y entre 6 y 5, pero mejores que los de Iberdrola, 10% y entre 9 y 8).

Truchón y 15% en iShares

2010-04-05T19:02:00.008+02:00

Hoy he hecho caso a Kostolany: si no lo ves claro vete a pescar. Pues en el río Aceña he sacado una trucha arco iris de 43 cm y 1 kg. Cuelgo la foto.

De vuelta a casa, he vendido los 500 SLV a $17.68, que me han dado una plusvalía del 15% en dos meses. Según prometí, pongo las 4 operaciones que he hecho desde que empecé el swing trading con iShares. La rentabilidad ha sido de un 37% en nueve meses aproximadamente (ahora está a $17.75, ¡cuánto más hubiese sido de disponer stop-loss en la plataforma!). El miércoles daré puerta a R4 y me voy con Judith.

En junio voy a intentar liquidar un inmueble que tenemos en Madrid. El precio de mercado sería, más o menos, siendo realista, ejem, unos, aproximadamente,… qué caray, nadie tiene ni idea de lo que puede ser el precio del mercado inmobiliario en este momento. Intentaremos licuarlo por unos 180.000 euros. Si ese fuese realmente su valor, por lo que lo alquilamos hoy le estamos sacando un 5%, bruto, que neto se quedará en la mitad. Más que un 1% más o menos, lo que no me gusta de ese negocio es la falta de liquidez. Y ojo, el objetivo de futuros impuestos. Que los pague Tutangallardón.

Crisis económica, existencialismo y religión para el Sábado Santo

2010-04-03T20:46:00.004+02:00

Cada vez veo más claro que la única vía de ajuste en el desequilibrio actual es la bajada de salarios. ¿Lo compensarán con inflación? Recomiendo dos lecciones de Jesús Huerta de Soto (una y otra) acerca del porqué de la crisis y su salida. Mejor que Leopoldo Abadía y Niño Becerra.

El IBEX-35 lleva un mes lateral, que nada bueno puede salir de ahí, y el SP, ni fu ni fa. Retrasaremos la entrada en TEF, IBE y REP (además, está el panorama revuelto en la petrolera). Algún insider me explica cómo funcionan estas empresas por dentro. Y constato con tristeza cómo abunda el personal poco productivo, atrincherado en su antigüedad laboral, que lastran la eficiencia de la compañía. Eso sólo hace que me replantee el buscar empresas alternativas para invertir en esos mismos sectores. De momento saldré esta semana del ETF iShare Silver Trust (SLV), a unos $17,50 espero. Sería un 13% en dos meses. Pondré todas las operaciones del último año.

En este panorama de crisis, me viene a la cabeza una conferencia a la que asistí, en la que se explicaba cómo una empresa era la conjunción de dos capacidades: la de saber hacer algo concreto y la de tener una visión del futuro ¿sabemos hacer algo?¿vemos algo?

Y ya puestos, termino con un comentario a la película The Road, con Viggo Mortensen. Vi sólo los primeros 45 min, ya que tuve que apagar el DVD en la escena de los prisioneros del sótano, no podía más. Aunque vi lo suficiente para que me afectase el dardo existencial, y pensar si alguna vez podré verme en esa situación. Espero que con la crisis no lleguemos a situaciones límite como las de la película …

Hoy, Sabado Santo, aconsejo a algún perdido lector que aparque el análisis técnico por unas horas y busque alguna parroquia cercana para participar en la Vigilia Pascual de esta noche. Es la celebración más importante del año litúrgico y realmente merece la pena escuchar el Pregón Pascual (Exsúltet) y la Liturgia de la Palabra. Hay media docena de lecturas, desde el Génesis a la Resurrección de Jesucristo. ¿Algún plan mejor? Feliz Pascua de Resurrección.

Cómo combatir la deflación

2010-04-02T16:25:00.004+02:00

Me pasa como una persona a la que quiero: “Tengo tantas cosas que hacer… que no sé por dónde empezar”. La familia, el trabajo y la nueva casa me tienen absorbido. La semana que viene me cojo dos días de vacaciones para organizarme un poco mentalmente.

En este último mes he mantenido una polémica importante con la dirección del Instituto Juan de Mariana, del que soy miembro. El resultado es que me pierdo un curso a priori importante para mí (honra sin barcos), a ver si sirve para que mejore algo en el futuro (j*der, ¡qué decepción!). Aunque sólo se desea que mejore lo que se quiere. En fin, el día 30 del corriente mi señora y un servidor escucharemos el discurso de Montaner mientras devoramos un solomillo.

En el ámbito económico, una idea me ha venido a la cabeza a raíz de la inminente subida del IVA ordenada por el gobierno (y respaldada por Recarte, cosas veredes). Y es que la subida no se va a notar porque estamos en un entorno de caída generalizada de precios. Doctrina económica oficial: La deflación no es un problema, se puede corregir… con impuestos. "Que viva el IVA", cantaba Concha Velasco en 1986. Seguro que los vendedores y tenedores de pisos nuevos están encantados, en serio lo digo. De todos modos, contra la crisis provocada por el capital, Bush, los especuladores, etc, subida de impuestos indirectos, toma socialismo. ¡Vaya banda!

¡Ah! Se me olvidaba. Me han colgado dos post sobre futuros y apalancamiento en la web de Portaloro.com. Estoy preparando uno sobre warrants.

Termino con las vistas que tenemos hoy de Madrid desde el ventanal del salón. Tomar un poco de distancia con el down-town está bien. Feliz Triduo Pascual.

¿Alguien ve desapalancamiento?

2010-02-21T17:08:00.004+01:00

Estamos ya instalados en esta nueva normalidad, en la que la crisis es cierta y aceptada. Se podría esperar cierto desapalancamiento en las finanzas hispánicas, que no está sucediendo en las administraciones públicas (el estado gasta el doble de lo que ingresa), tampoco en los particulares (la deuda sigue en los 0.9 billones de euros), ni las empresas (siguen debiendo 1.3 billones de euros).

Ese desapalancamiento se producirá antes o después, sea de manera dolorosa (deflación de activos) o camuflada (hiperinflación). ¿Guardamos nuestros euros o invertimos?

He encontrado la figura adjunta, donde se compara la deflación de activos de esta crisis con las de crisis anteriores. Parece que queda recorrido a la baja, y que cualquier recuperación en V es altamente improbable. Con el mercado en movimiento lateral durante un década (que por ejemplo lleva Japón), será el momento de trading.

Caída, bendita por Aravaca

2010-02-05T21:07:00.003+01:00

Perdón por la prolongada ausencia. He estado muy concentrado como espectador del fenomenal batacazo del IBEX 35 esta semana. Esta mañana hablaban en Intereconomía, que si España estaba siendo atacada por especuladores, abriendo cortos contra el gigante que se empieza a tambalear. Fenomenal la imagen de Agustín. La cosa da vértigo.

Después del desplome Repsol y Telefónica se han puesto a tiro. Esperaremos un poco más. Hemos cargado SLV a $15. Si sigue bajando cargaremos más a $13.50.

Y por fin nos cambiamos de casa. Arrendamos nuestro piso en propiedad y nos vamos de alquiler a otro piso en Aravaca. Doblamos el número de metros cuadrados, de dormitorios y de baños. Mantenemos las vistas espectaculares, que es lo que uno se lleva de este mundo. Creo que estaremos de alquiler unos años, hasta que el sector inmobiliario toque fondo, no sé si será en dos años o en cinco. Por cierto, lo que hemos aprendido acerca de los avales...

Y España cae en barrena, parece que ZP está grogui y Mariano dormido. No me extrañaría que los pisos estén en pocos años sobrevendidos. Compraremos uno, si nos quedamos...

Vic naranja escribe fino ...

2010-01-24T21:46:00.003+01:00

Esta semana el Ibex ha roto la directriz alcista de los últimos meses. Atentos al tiro al plato. Hemos comprado 250 SLV, a $16,70, esperamos el rebote a $18, o bien que siga bajando, con lo cual cargaríamos otros 250 si baja a $15.

Entre depresión y volatilidad, este otoño se celebran en Cataluña elecciones autonómicas. El personaje estrella será el populista Josep Anglada, antiguo ultraderechista reciclado a demócrata y actual concejal del ayuntamiento de Vic. Su partido es la segunda fuerza local más votada y como se puede ver en la imagen tiene un único punto programático: no a la inmigración.

Las encuestas le dan varios escaños en el Parlament, y una muestra del nerviosismo de la clase política catalana es el esperpento del ayuntamiento de Vic. “Bienvenidos a la xenofobia y la ultraderecha”, les espetaba Anglada a los ediles del resto de democratísimos partidos. A ver en qué acaba la cosa, fruto años y años de políticas irresponsables y demagógicas. Mala pinta tiene.

He abierto la cuenta con IB. A ver qué tal. Adieu R4.

Calentamiento global en Navacerrada

2010-01-10T10:57:00.003+01:00

Parece que el calentamiento global está dejando temperaturas de 20 grados bajo cero en el norte peninsular. Ayer constatamos 10 bajo cero en el Puerto de Navacerrada.

Comimos pronto y salimos toda la familia hacia la nieve. En La Barranca pisamos nieve, tiramos bolas y hasta un pequeño muñeco de nieve. Frío pero un poquito de sol. Luego chocolate con roscón en Navacerrada pueblo. En La Retuerta. Muy bueno y muy caro.

Completamos el paseo subiendo al Puerto y bajando por Rascafría. El paisaje desde el Puerto hasta Cotos era espectacular, hubiese pasado por algún bosque de Laponia.

Lo que se ha enfriado también es mi interés por Renta 4. ¿Para qué sirve una plataforma sin Stop Loss? (sin stop-less, que decía uno en un foro) Me voy con IB, con Judith Casasampere. Por cierto, Bolsalia este año es del 6 al 8 de mayo. Feliz retorno al trabajo mañana, los que hayáis tenido vacaciones.

Ya vienen los Reyes ... (los buenos)

2010-01-06T10:41:00.011+01:00

Los Reyes Magos pasaron anoche por casa. Habíamos dejado en el salón los zapatos de toda la familia, y un vaso de agua para los camellos. Muchos regalos en los zapatos de los niños (no ha habido crisis para ellos), en los de los papás algo más modesto.

Al republicano Mr. Bean le han traído Sus Majestades una emisión de deuda de 20.000 millones de euros, que el Tesoro sacará a subasta este mes de enero. ¿De dónde saldrá este dinero? 20.000 millones deben de ser el 10% de la capitalización del IBEX. Ese dinero será inyectado inmediatamente en la economía, regalándoselo a las cigarras. Llevará un tiempo que las hormigas lo devuelvan a la renta variable.

En ese mismo foro leía sobre la conveniencia o no de que el gobierno emita esa deuda. Comprar deuda pública al 1% es de estúpidos, si el precio del dinero este año va a subir al 2% ó 3%, que es lo que se descuenta. Conforme suba el precio dinero los nuevos compradores exigirán una mayor rentabilidad a la deuda pública, por lo que quienes compren ahora se tirarán de los pelos. Realmente la emisión de deuda es un esquema Ponzi, en la que el estafador es (somos) el Estado español. Si fuese Usted el Sr. Antonio Camacho antes de que lo trincaran, ¿desearía vender en enero millones y millones sellos, o diría “estos sellos no valen nada, mejor no venderlos”?

Los Reyes han traído también a este blog un post de Antonio Borrás, atención al último párrafo de conclusiones. Y también Su retrato en un capitel románico de San Juan de la Peña. Que lo disfruten.

Año nuevo, Mankell nuevo

2010-01-01T21:20:00.003+01:00

Pues aquí estamos. En este medio año largo ha dado tiempo a repensar varias ideas, que han salido reforzadas.

En lo profesional he tenido una mejora sustancial, espero que eso me sirva para aumentar mis conocimientos y para una mejor organización de mis recursos (no para aumentarlos con trabajo por cuenta ajena, que es una idea estúpida). Veremos.

El blog seguirá centrado en ideas económicas y morales, si se puede decir así. La acción humana y la conducta humana, resumiendo. En eso no he cambiado el rumbo ni un grado, desde la “suspensión temporal” de mayo.

Con los libros, dos pasos adelante y uno atrás. Tengo una nueva caja de libros para el trastero (la sexta, si alguien se acuerda) y he adquirido mientras algunos interesantes. Compré por azar el día 29 de diciembre el Retorno del Profesor de Baile, de Henning Mankell. Me ha absorbido y no he parado de leer durante los tres días en los que lo he completado. Un gran descubrimiento, Mankell. Muy, muy bueno este libro (para mí en este momento)…

Hay más libros y más ideas, las iremos viendo. Feliz año 2010.

El Bronce volverá el 1 de enero de 2010

2009-12-19T12:02:00.004+01:00

En estos siete meses han pasado muchas cosas...

... y cierre

2009-05-31T23:57:00.004+02:00

Pues como anuncié, hoy termina este blog. Post número 78 en un año, no está mal.

Sigo recogiendo libros, ordenando ficheros, delegando trabajo en la oficina. De “El periódico El Bronce", pasamos a “Bronce, SA”. No es solo tema económico: La idea es poner un poco de orden y utilizar más la razón en gestionar nuestro negocio más importante: nuestra propia familia.

Seguiré estudiando finanzas y economía, así como nociones básicas de derecho. Me preocuparé más por la salud y el bienestar de los míos, y si es posible hasta de los que no son los míos.

El camino va a estar marcado por un guión, inspirado por una parte en Benedicto XVI (y asociados) y Enrique Rojas, y por otra parte por T. Kiyosaki y Aitor Zárate.

Cuando hayamos avanzado lo suficiente, si sucede alguna vez, podré dedicarme algo más a lo que más me gusta: La naturaleza, el románico, la historia de España (q.e.p.d.), América, la filosofía y la religión, leer a Ann Coulter, restaurar la casa de Gistau, la tauromaquia, la pesca, el teatro, … el beatus ille, en definitiva.

Me despido con un mapa del mundo en el que se señalan dónde están mis lectores, jamás pensé que tuviese ninguno. Hasta siempre.

Despedida ...

2009-05-26T21:23:00.002+02:00

El blog de El Bronce se cierra el próximo 1 de junio. Ese día se cumple un año de su nacimiento.

Ha sido un año trepidante, lleno de emociones, planes, aprendizajes, excursiones,… Se cierra por dos motivos. El primero es que el panorama (en general) es mucho más aburrido que hace un año. En 2008 estaba por estallar la burbuja de activos, en su mayor parte desinflada. También hemos entrado en una siesta política, a ver quién aburre más al electorado contrario. Socialmente, para qué hablar, a ver quién es más burro.

El segundo motivo es que, como dice Kiyosaki, es hora de ocuparme de “mi negocio” y debo eliminar las distracciones. Hoy he estado en un curso sobre mejora continua y aumento del rendimiento. Lean manufacturing. Pues eso, despejemos el camino. Ya empecé con los libros, si algún lector se acuerda.

El día 1 podré un post de despedida, y contaré mis planes a corto y medio plazo.

Un saludo a todos.

Cena del IJM

2009-05-23T20:54:00.005+02:00

Anoche celebramos en El Casino de Madrid la III Cena de la Libertad, del IJM. Discursos de Gabriel Calzada, Huerta de Soto (muy largo), Cabrillo, Schwartz y Rodríguez Braun. El premiado Anthony de Jasay disertó sobre la “presunción de libertad”. En el cóctel previo, charla animada con José Bernardo y Álex. En la mesa, con Antonio Salazar, canario luchador por las libertades, y con una señorita argentina (no creo que haya varón que le quite el diminutivo), que nos regaló toda la noche su cogote, espalda y trasero. Karen, muy simpática con mi señora, compensó. Otro canario, otro argentino, la novia de Antonio y una enrocada pareja completaban mesa. Bien.

A las 2:00 (sí, a.m.) todavía tenía que rematar un tema del trabajo en China. El 22 era el último día, pero como el compromiso era en EEUU (Costa Este), me quedaban 4 horas. Afortunadamente alguien lo hizo por mí mientras yo cenaba la ensalada de vieiras y el solomillo. Esto no es vida (¿o sí?).

Me parece que el 5 de agosto me voy unos días EEUU. A ver si esta vez convenzo a mi señora para que venga y puedo escribir la segunda parte del post de diciembre.

CBOE Volatility Index

2009-05-21T23:47:00.003+02:00

Tengo el blog abandonado. Lo siento, estoy teniendo unas semanas de infarto. Está habiendo retrasos en los negocios de China, que me tienen frito. El 1 de junio doy el testigo, a ver si eso me alivia un poco.

140 euros me ha costado aprender (mejor, entender) lo que es la dichosa volatilidad. Sí el famoso VIX, del que hablan todos. Que sí, la varianza del precio, como aprendí ya hace meses. Pues compré unos warrants sobre oro a $925/Oz, y hoy está a $950/Oz. Elasticidad: 4. Warrant de larga vida, se deprecia poco con el tiempo. ¿Rentabilidad? ¿4x(950-925)/925 = 11%? Pues no, un -14%. Y eso gracias a la tremenda bajada de VIX en dos meses.

Aunque estoy mosca, porque algo parecido me ha pasado con el ETF GLD, que llevo algo perdido y el oro está más caro de cuando lo compré. Me releeré los artículos de Eduardo Encabo de los ETFs, que estaban muy bien.

Parece el IBEX está marcando un doble techo. Vive Kostolany. PUT IBEX 35.

Warrant PUT sobre el IBEX

2009-05-13T20:33:00.000+02:00

A las 9:10 he lanzado un orden de compra de 1500 warrants de SG A0273, que es un PUT IBEX-35 con strike 8500 y vencimiento en Julio de de este año. Ha abierto a 0,78, y como el IBEX ha empezado al alza, la orden la he puesto a 0,75. Pues el warrant ha llegado a cotizar a 0,75 entre 10:30 y 11:30 pero…. mi orden no ha entrado. Después se ha disparado hasta los 0,95, que ha cerrado. Hubiese sacado un 25%, en un día. No está mal. La enseñanza es: si quieres comprar un warrant no racanees el céntimo. Como creo que esto sigue para abajo, mañana repito la jugada. En plan tranqui.

Futuro energético

2009-05-11T21:03:00.004+02:00

Hoy he asistido a una reunión sobre el futuro energético. He sacado dos ideas importantes, que comparto con mis (anónimos y desconocidos) lectores: 1)Se está produciendo un relanzamiento de centrales nucleares (en todas partes del mundo menos en España, de momento), 2) Los vehículos híbridos, que llenan el depósito en el garaje con un cable a un enchufe están ya aquí.

Imprescindible para el día de hoy es el comentario de Antonio Borrás. Lo recomiendo.

PD. Añadido (23:50): He sabido a través de tronox, que para mañana Reinhardt predice el apocalipsis financiero. Buena pinta el Mini-SP no tiene ...

Fin de semana en Chueca... sí, sí, en Chueca

2009-05-10T21:23:00.004+02:00

He pasado un par de días en Chueca. No en el sodomita barrio madrileño, sino en una pequeña localidad toledana, que tiene el mismo nombre. Junto con una docena de familias, hemos disfrutado del campo, la tranquilidad, la paz e incluso de la espiritualidad cristiana. No sólo del Ibex-35 vive el hombre.

Entre muchas otras actividades, vimos la película Fireproof, muy recomendable para cualquier matrimonio o pareja. Esta película americana, que no se ha proyectado en España, se filmó el 2008 con un presupuesto 100.000 dólares y lleva recaudados 100 millones. En resumen, la película es un triunfo de la virtud, la razón y la voluntad, sobre la apetencia, el resentimiento y el desorden. No muy común, en los tiempos que corren.

Desgraciadamente es imposible, imposible, imposible que a nuestros subvencionados cineastas hispánicos se les ocurra algo parecido. Luego dicen que por qué no vamos al cine a ver su bazofia: por los valores que les alimentan a ellos, y a quien los mantiene.

Como este blog va del tema económico, tras este fin de semana de reflexión voy a repasar cuidadosamente el numerador y denominador del concepto de rentabilidad. En sentido amplio.

Hombre rico, hombre pobre

2009-05-01T18:27:00.004+02:00

Hoy he leído que el Euribor está al 1,7%, pero las obligaciones a 10 años siguen al 4%, no han variado. Por tanto para vivir de las rentas (sin trabajar) sigue haciendo falta un millón de euros: 1.000.000 x 4% x (1-18% de impuestos)/12 meses = 2700 euros limpios mes. Quien no pueda llegar a fin de mes con 2700 euros tampoco puede con 5000.

El libro de los cuadrantes de Kiyosaki me ha servido para distinguir el ser dueño de un empleo de un autoempleado. Ha sido un descubrimiento muy importante, pues en las profesiones liberales lo de “ponerte por tu cuenta” está muy asociado con ser tú el que hace (todo el) trabajo. “Ponerte por tu cuenta” es en mi mundo autoemplearte, qué desilusión.

Cuando eres autoempleado eres imprescindible en el negocio. Cuando eres el dueño, puedes irte un año y cuando vuelvas puede que el negocio vaya todavía mejor.

Por otra parte, estoy sufriendo el esfuerzo marginal que cuesta ascender meteóricamente en una empresa. La verdad es que no lo quiero, ni el esfuerzo, ni el ascenso. Pues nada, ahí lo tienes. He pensado incluso en sabotearlo, vía reducción de jornada, o algo así. Quienes me rodean me felicitan por ello, pensando en el pasado (“es la recompensa a todos tus años de esfuerzo”), o en el futuro (“con esto vas a tener un curriculum impresionante”, ¿y para qué lo quiero?). A una tasa de ahorro de 1000 euros al mes, llegar al millón nos costará 1000 meses. 1000/12 =83 años. Si ahorramos 2000 euros, 41 años. Si ahorramos 3000 euros, 27 años. Vaya panorama…

Y haciendo números parecidos, uno se da cuenta también de que comprar 1000 acciones de Iberdrola no va a ningún lado. ¡Feliz día del trabajo!

Cambio libros por ... Louboutin

2009-04-27T22:26:00.004+02:00

Llevo una semana trepidante, y lo malo es que en esta dichosa crisis cada día tengo más trabajo, el mundo al revés. Necesito crear un esquema del cuadrante D. Para sacar tiempo, me he propuesto hacer un ejercicio de simplificación, en todos los órdenes. Lo primero, limpieza de libros. Voy a empaquetarlos todos y guardarlos en el trastero. Bueno, todos menos diez de economía, diez de humanidades y cinco de misceláneos.

Entre hoy y ayer he empaquetado ciento diez libros, y esto es sólo el principio. De economía los candidatos a sobrevivir son “La acción humana” de Mises, “Rich Dad and Poor Dad” de Kiyosaki, “The intelligent investor” de Graham, alguno de Aitor Zárate, …

En lo económico, la pasada semana rebasamos los 4 millones de parados, y según el análisis de Cacho, llegaremos a los 6. La argentinización que predije es cuestión de meses. Y aquí todos pendientes de los Louboutin de la Bruni. Ah, parece que el IBEX inicia un movimiento lateral. A ver cómo evoluciona...

Los Obama

2009-04-20T23:33:00.006+02:00

Por un lado, Obama me cae simpático. Por otro, me parece que va a ser un Jimmy Carter, manirroto y desbordado desde el primer día. La cuestión es que los Obama no dan una.

Todavía no nos hemos recuperado de la imagen Su Majestad la Reina Isabel II, tratando de protegerse del imponente trasero de la imponente Michelle Obama (lo mejor son las miradas de la audiendia al marcaje regio a esas nalgas avasalladoras en las que no se pone el sol) ...

... cuando Barack va y hace una reverencia delante del rey de Arabia Saudí (aquí lo peor es la risa malvada de Sarkozy, mon petit Napoleon)

Estados Unidos lo fundaron europeos que huían del Antiguo Régimen, de sus reyes, señores y aristócratas. Que nuestro San Martín de Porres se aboque delante de una teocracia medieval tiene gracia. Posiblemente Arabia Saudí tenga el gobierno más carca del mundo. ”Yes, you can, Barack Hussein”.

No sé si por la reverencia dichosa, las bolsas han empezado a caer hoy en barrena. El oro ha bajado algo y hemos perdido algunos euros. Aguantaremos hasta después del verano. Quería entrar en algún ETF short del Ibex … y resulta que no hay. Miraré alguno del S&P500 (Proshares o alguno de estos), pero creo que el Ibex está más hinchado.