El Contango

Hace algunas semanas leí por primera vez la palabra 'contango' en el blog de McCoy en elconfidencial. 'Contango' es la situación de mercado en la que el precio del futuro es mayor que el del spot. Lo contrario se denomina 'backwardization', y es la situación normal del mercado.

Confirmé esta situación en la actualidad con el precio de los futuros de las commodities. Por ejemplo, el precio del precio del crudo para un mes (ver QMG en Febrero) va aumentando para 2009, 2010, 2011, ... Se puede explicar el contango por el coste que supone el almacenamiento, como hace Eduardo Encabo en su blog.

Pero cada día se consumen 85 millones de barriles de crudo, mientas que sólo en CL del NYMEX se negocian cada día 300 millones de barriles. O sea, pocos de los que compran petróleo piensan en consumirlo o almacenarlo.

Me leí de nuevo el Capítulo XIX de "La Acción Humana", dedicado al interés. Mieses es claro: "Los bienes presentes valen siempre más que que los futuros de la misma calidad y precio".

Confundido, pasé de Mises a Mies: "Menos es más". Si hay demanda de futuros, es porque se piensa que el petróleo va a subir. No busquen más explicaciones. De hecho el contango no es más que un descuento de las subidas esperadas, olvídense de costes de almacenamientos y demás.