Saltó el Stop de STO a $17,85. Nos ha librado de una buena. Pequeña recogida de beneficios. Swing trading, si sigue bajando entraremos otra vez. Espero que mi anónimo comentarista no se haya quedado entrampado.
Gas Natural (GAS) ha bajado de €19, tocado hoy soporte de más de cuatro años. Para mañana orden de compra a mercado, pensando como un fundamentalista (EV/EBIDTA de 7, y ROE de 16%). Vamos demasiado de la mano de Repsol y La Caixa, hay que diversificar más.
Hoy subida del oro y las mineras, seguimos atentos. El domingo a la Plaza Mayor, a por la Filarmónica, que nuestro anónimo me ha dado envidia... Un Panda también me vale.
Siguiendo con los metales, en Kitco vi que el precio del Rodio ha tenido unas variaciones brutales, y ha bajado de nuevo a los soportes. No tengo ni idea de cómo se podría comprar, para pensarlo el fin de semana.
Termino. Jaime Campany (q.e.p.d.) decía que las erratas a veces mejoran el texto. El escribió de alguien que era un "tonto intonso". El corrector del ABC, que no sabía mucho de tonsuras, lo cambió por "tonto intenso". Pues hoy el diario Negocio citaba en la pag.4 unas declaraciones del sin par Krugman, a propósito de la crisis en España, en las cuales la errata ha mejorado el texto del Nobel: "... han ocurrido tantas casas en esta crisis que nunca habían ocurrido antes...", explicaba el keynesiano.
jueves, 29 de enero de 2009
lunes, 26 de enero de 2009
Quiero una mina de oro ...
He estado haciendo una primera barrida por empresas mineras, productoras de oro. Las cuatro analizadas son:
A.- NEM: Newmont Mining
B.- AU: Anglo Gold Ashanti
C.- ABX: Barrik Gold Corporation
D.- GFI: Golden Fields, Ltd
todas cotizadas en el NYSE. El cuadro resumen se presenta al final.
A.- NEM: Newmont Mining
B.- AU: Anglo Gold Ashanti
C.- ABX: Barrik Gold Corporation
D.- GFI: Golden Fields, Ltd
todas cotizadas en el NYSE. El cuadro resumen se presenta al final.
Las conclusiones son:
1.- AU está teniendo pérdidas, se descarta.
2.- NEM, ABX y GFI están igual de caras (o baratas) por EV/EBITDA
3.- Sin embargo, el ROE de NEM es menor que el de sus dos competidoras, por lo que son preferibles ABX o GF.
4.- Es difícil encontrar ratios diferencia entre ABX y GFI: similar ROE, similar Dividendo/Payout, similar valoración del % accionistas institucionales.
1.- AU está teniendo pérdidas, se descarta.
2.- NEM, ABX y GFI están igual de caras (o baratas) por EV/EBITDA
3.- Sin embargo, el ROE de NEM es menor que el de sus dos competidoras, por lo que son preferibles ABX o GF.
4.- Es difícil encontrar ratios diferencia entre ABX y GFI: similar ROE, similar Dividendo/Payout, similar valoración del % accionistas institucionales.
5.- El único ratio diferencial, que llama mucho la atención, es el beneficio por empleado: Un trabajador de ABX multiplica por 15 el beneficio obtenido respecto a un trabajador de GFI. Estudiaremos más este punto.
En general, estas acciones están caras. Con la volatilidad que está teniendo el oro (¿directriz bajista?) podemos bajar a niveles de enero o incluso de noviembre. Entraríamos en GFI y/o ABX. También miraremos el EFT GLD, a ver si también se presenta el dichoso contango. Pero de momento esperar.
domingo, 25 de enero de 2009
A por el petróleo: USO, y sobre todo Statoil Hydro Asa
Lo de la regla de tres no funciona. Huí de los fondos de inversión como de la peste por la falta de transparencia. Veremos si con los ETFs no pasa lo mismo.
La cuestión que entramos en ETF USO, a $29,55 la acción (en una cantidad simbólica). Podía haber sido a algo menos, si el sistema de contatación de R4 y su web fuesen algo más ágiles. En fin, que hemos comprado algo antes del peak-oil.
También entramos en Statoil (STO) a $16,64. Había dicho hace tiempo que era un valor que me gustaba, y la W del crudo la puede animar.
Ahora vamos a estudiar las mineras (de oro, claro). Hoy domingo, una Maple Leaf al bolsillo (de plata, claro). Feliz semana.
La cuestión que entramos en ETF USO, a $29,55 la acción (en una cantidad simbólica). Podía haber sido a algo menos, si el sistema de contatación de R4 y su web fuesen algo más ágiles. En fin, que hemos comprado algo antes del peak-oil.
También entramos en Statoil (STO) a $16,64. Había dicho hace tiempo que era un valor que me gustaba, y la W del crudo la puede animar.
Ahora vamos a estudiar las mineras (de oro, claro). Hoy domingo, una Maple Leaf al bolsillo (de plata, claro). Feliz semana.
lunes, 19 de enero de 2009
¿W en el futuro del crudo?
Técnicamente puede ser el momento de entrar en petróleo. El QM empieza a dibujar un doble suelo a $35. Por tercer día se queda entre $34 y $35. Entrada a $35 en el ETF USO (es sin apalancar), siguiendo a Kostolany en lo de la W. Stop a $33. Para $36.5 el valor de la acción de USO es hoy $29.86, para un QMG09 de $34.55. Haga Ud. la regla de tres.
Si arrancase al alza con fuerza, otra posibilidad es el warrant CALL $40, de Brent Comm, con vencimiento mayo 2009. El precio del subyacente está en $48,80, si bien con muy, muy poco volumen. El bid/ask es 0.98/1.00, y la El. un 2.80%. Un aumento de la volatilidad o una apreciación del dólar favorecen la especulación, lo cual puede producirse pasajeramente con el efecto Obama.
Por análisis fundamental, respetables inversores abogan por una lucha encarnizada entre el cártel OPEP y el mundo desarrollado. Mi opinión es más simple, el crudo está sobrevendido.
domingo, 18 de enero de 2009
'Liberty', tenía que ser ...
Pues hoy he realizado mi primera compra en metales preciosos. Todos los domingos por la mañana se pueden encontrar en la Plaza Mayor de Madrid monedas de plata para inversionistas. Había Filarmónicas, Pandas, Maple Leaf y American Eagle. El precio de la onza está entre 15€ y 20€, dependiendo del puesto. No he preguntado muy bien el desglose de IVA... De oro no he visto, si bien he echado un vistazo muy rápido. Hemos adquirido una onza de plata American Eagle, o Liberty, pagando conscientemente una buena prima sobre el precio del spot. La fecha de la moneda es 2009 (qué avanzados están). Ahora sólo me queda la tarea de saber si es falsa. Espero que no...
En casa, con la moneda delante de mí, me he puesto a estudiar. La American Liberty de plata es muy distinta a la de oro. El águila está en forma de escudo, no volando, y la imagen de la libertad aparece de perfil andando (walking liberty), en lugar de vista de frente. La diseñó un alemán llamado Adolf Weinman en 1916, si bien la primera de estas monedas se acuñó el 1986 por el US Mint. Cuando son de acabado 'proof', llevan junto al escudo una W de West Point. Esto último es de relevancia para coleccionistas. En enero de 2009 han emitido unas 800.000 de estas monedas. En todo 2008 se emitieron unos 20 millones de plata y 800.000 de oro. El US Mint gana dinero emitiendo estas monedas, a ver si nos enteramos dónde compra la plata. (Nota: 20 millones/año x 30 gramos = 600 toneladas de plata/año).
En casa, con la moneda delante de mí, me he puesto a estudiar. La American Liberty de plata es muy distinta a la de oro. El águila está en forma de escudo, no volando, y la imagen de la libertad aparece de perfil andando (walking liberty), en lugar de vista de frente. La diseñó un alemán llamado Adolf Weinman en 1916, si bien la primera de estas monedas se acuñó el 1986 por el US Mint. Cuando son de acabado 'proof', llevan junto al escudo una W de West Point. Esto último es de relevancia para coleccionistas. En enero de 2009 han emitido unas 800.000 de estas monedas. En todo 2008 se emitieron unos 20 millones de plata y 800.000 de oro. El US Mint gana dinero emitiendo estas monedas, a ver si nos enteramos dónde compra la plata. (Nota: 20 millones/año x 30 gramos = 600 toneladas de plata/año).
Creo que cada domingo que vaya compraré una onza. Estamos pagando más de lo que valen, aun suponiendo que sean verdaderas, pero lo tomaremos como "formación". La próxima semana que vaya casi seguro la Maple Leaf, que me encanta. Hoy la he visto a $15.
domingo, 11 de enero de 2009
Fiebre del Oro en Madrid
El viernes asistí a una conferencia impartida por los creadores de http://www.portaloro.com/. Recomiendo la visita a su sitio web. El ambiente animaba a hacer preguntas interesantes, e interesantes fueron las respuestas.
Extraje tres ideas muy, muy interesantes: 1). Los ETFs y futuros no son "allocated". O sea, si el sistema quiebra, se llevará por delante el Comex antes de que toquemos el oro. Es preciso oro físico, en una caja cuya única llave tengamos nosotros. 2). Que del dinero fiat cada vez se fía menos gente. La confianza es tan baja que unos visionarios (http://www.goldmoney.com/) han creado un sistema monetario paralelo, en el cual podemos entrar comprando oro. Nos lo guardan en Suiza y podemos pagar de forma telemática. Es algo fantástico, que dará la puntilla al fiat. 3) Que existe un libro "The collapse of the dollar" (libro que tuve en las manos hace menos de un mes), que merece la pena leer. Cuando lo hayamos leído pondremos una reseña en estas páginas.
Me he puesto manos a la obra con esas ideas, y he sacado dos conclusiones en un fin de semana:
1.- Que no es tan fácil comprar moneda de oro de fracción de onza en España. Hay que irse a monedas de una onza (unos 700 euros) o bien ir a portales de EEUU.
2.- Que la plata está muy penalizada, tanto por prima de acuñamiento como de comercialización (además paga IVA, el oro no). A continuación pongo una tabla comparativa con el precio de la misma moneda de oro y de plata. Se trata de una moneda preciosa: el Maple Leaf canadiense.
Los datos (en dolares) están sacados de http://www.monex.com/ (¡qué cantidad de información!) y de dos comercializadores españoles (para los euros). El cambio se ha supuesto 1,35.
Mañana vuelta al trabajo. A ver si compramos un panda...
sábado, 10 de enero de 2009
El Contango
Hace algunas semanas leí por primera vez la palabra 'contango' en el blog de McCoy en elconfidencial. 'Contango' es la situación de mercado en la que el precio del futuro es mayor que el del spot. Lo contrario se denomina 'backwardization', y es la situación normal del mercado.
Confirmé esta situación en la actualidad con el precio de los futuros de las commodities. Por ejemplo, el precio del precio del crudo para un mes (ver QMG en Febrero) va aumentando para 2009, 2010, 2011, ... Se puede explicar el contango por el coste que supone el almacenamiento, como hace Eduardo Encabo en su blog.
Pero cada día se consumen 85 millones de barriles de crudo, mientas que sólo en CL del NYMEX se negocian cada día 300 millones de barriles. O sea, pocos de los que compran petróleo piensan en consumirlo o almacenarlo.
Me leí de nuevo el Capítulo XIX de "La Acción Humana", dedicado al interés. Mieses es claro: "Los bienes presentes valen siempre más que que los futuros de la misma calidad y precio".
Confundido, pasé de Mises a Mies: "Menos es más". Si hay demanda de futuros, es porque se piensa que el petróleo va a subir. No busquen más explicaciones. De hecho el contango no es más que un descuento de las subidas esperadas, olvídense de costes de almacenamientos y demás.
Confirmé esta situación en la actualidad con el precio de los futuros de las commodities. Por ejemplo, el precio del precio del crudo para un mes (ver QMG en Febrero) va aumentando para 2009, 2010, 2011, ... Se puede explicar el contango por el coste que supone el almacenamiento, como hace Eduardo Encabo en su blog.
Pero cada día se consumen 85 millones de barriles de crudo, mientas que sólo en CL del NYMEX se negocian cada día 300 millones de barriles. O sea, pocos de los que compran petróleo piensan en consumirlo o almacenarlo.
Me leí de nuevo el Capítulo XIX de "La Acción Humana", dedicado al interés. Mieses es claro: "Los bienes presentes valen siempre más que que los futuros de la misma calidad y precio".
Confundido, pasé de Mises a Mies: "Menos es más". Si hay demanda de futuros, es porque se piensa que el petróleo va a subir. No busquen más explicaciones. De hecho el contango no es más que un descuento de las subidas esperadas, olvídense de costes de almacenamientos y demás.
viernes, 9 de enero de 2009
"Rich Dad, Poor Dad", de Kiyosaki
Con "Rich Dad, Poor Dad", de T. Kiyosaki terminamos este ciclo de 3 libros sobre economía e inversión (¡y las vacaciones!).
Rich-Poor se centra mucho más en actitudes personales que en estrategias concretas. La idea principal, que hilvana todo el libro, es que la educación tradicional conduce a la especialización y al trabajo por cuenta ajena. Sin embargo, este sistema elimina toda iniciativa personal en el mundo de los negocios, creando personas dóciles a su empleador, a la banca y al fisco.
Kiyosaky apunta como fundamental la formación financiera de la persona, sabiendo un poco de todo aunque no se sea experto en nada. Fundamental es entender algo de balances y cuentas de resultados (cultura financiera), aplicando los conceptos a la economía domestica. No es un buen trabajo, sino comprar activos (y no pasivos) es lo que te hace rico e independiente.
Según esto, nunca se debe trabajar por dinero: se debe trabajar por conocimientos. Es el dinero el que debe trabajar para nosotros. Una vez que tenemos un dólar en un activo productivo, ya nunca debe salir de ahí. Es también fundamental preparar una buena estructura fiscal, teniendo los negocios a través de sociedades.
Un buen libro, si bien al final resulta un poco repetitivo. Realmente, como decían de las obras de Nietzsche (y de Pío Moa), puedes empezar a leer el libro por donde quieras, el mensaje es el mismo. La filosofía subyacente también recuerda algo a los libros de Aitor Zárate.
El miércoles pasado estuve en la Casa del Libro de Gran Vía, vi que estaba ya traducido al español.
Rich-Poor se centra mucho más en actitudes personales que en estrategias concretas. La idea principal, que hilvana todo el libro, es que la educación tradicional conduce a la especialización y al trabajo por cuenta ajena. Sin embargo, este sistema elimina toda iniciativa personal en el mundo de los negocios, creando personas dóciles a su empleador, a la banca y al fisco.
Kiyosaky apunta como fundamental la formación financiera de la persona, sabiendo un poco de todo aunque no se sea experto en nada. Fundamental es entender algo de balances y cuentas de resultados (cultura financiera), aplicando los conceptos a la economía domestica. No es un buen trabajo, sino comprar activos (y no pasivos) es lo que te hace rico e independiente.
Según esto, nunca se debe trabajar por dinero: se debe trabajar por conocimientos. Es el dinero el que debe trabajar para nosotros. Una vez que tenemos un dólar en un activo productivo, ya nunca debe salir de ahí. Es también fundamental preparar una buena estructura fiscal, teniendo los negocios a través de sociedades.
Un buen libro, si bien al final resulta un poco repetitivo. Realmente, como decían de las obras de Nietzsche (y de Pío Moa), puedes empezar a leer el libro por donde quieras, el mensaje es el mismo. La filosofía subyacente también recuerda algo a los libros de Aitor Zárate.
El miércoles pasado estuve en la Casa del Libro de Gran Vía, vi que estaba ya traducido al español.
jueves, 1 de enero de 2009
Carterita el 1 de enero
- ¿Qué acciones recomiendas comprar? - me preguntan algunos conocidos.
- Mira … yo nunca recomiendo nada, si quieres te cuento lo que hago - les respondo
- Entonces, ¿qué acciones compras?
Pues vamos a poner nuestra cartera en el blog y su justificación. No “todo de todo”, pero sí contamos alguna cosita. Verbalizando las cosas te surgen las dudas y sirve para aprender más. Los comentarios, preguntas y críticas de quienes te escuchan también te hacen pensar más y mejorar.
Primer punto: la bolsa está en tendencia primaria bajista. Es suicida tener todo el dinero en acciones. De hecho, la mayor parte debe estar en cash y depósitos. Prediquemos con el ejemplo.
Dicho esto, listo las principales acciones de la cartera a 1 de enero 2009 y el por qué. No todas las hemos comprado esta semana (de hecho no hemos comprado ninguna, mucho es herencia histórica), pero podíamos haberlas comprado.
1.- Repsol: 40% de la cartera.
A). Fundamentales muy atractivas. A pesar de la crisis, las magnitudes fundamentales son “creíbles”.
*EV/EBIDTA menor de 3
*PER en torno a 6
*ROE = 15% (normalito)
*Dividendo del 7,5%
B). Pensamos que el petróleo y las commodities en general van a ir al alza, lo que hará subir la acción. Bestinver lo valoró en una entrevista reciente a 38€ (hoy cotiza a 15€).
C). Parte de la empresa está en proceso de compraventa (affaire Sacyr/Lukoil, etc), lo que puede hacer que se pague una prima de control, o incluso que se lance una OPA por Total o Shell. La presencia institucional es fuerte.
D). Técnicamente, el valor cortó la MM50 la segunda quincena de diciembre, dando señal de entrada. El StopLoss a 14€ (1 sigma de Bollinger a 50 días)
2.- Iberdrola: 30% de la cartera
A). Fundamentales atractivas, no tanto como Repsol, pero es un valor robusto.
*EV/EBIDTA de en torno a 7
*PER en torno a 10
*ROE = 10% (regular)
*Dividendo del 5,5%
B). Según Warren Buffet, “las eléctricas no son buenas para hacerse rico, pero sí para mantenerse rico”. En mercado muy bajista, la utility de referencia nos parece un valor fiable. Además, Iberdrola tiene el tamaño perfecto para a ser opable.
C). Técnicamente, el precio cortó la MM50 a mediados de diciembre. Por motivos ajenos al valor, no venderemos a corto plazo: si la acción se desploma la mantendremos y diremos que si el dividendo … , que si a largo plazo seguro que sube … y tonterías similares, pero no venderemos.
3.- Telefónica: 20% de la cartera
A). Fundamentales fuertes.
*EV/EBIDTA de en torno a 5
*PER en torno a 9-10
*ROE = 35% (excepcional, para una empresa de su tamaño)
*Dividendo del 7,5%
B)yC): TBD
4.- Iberia: 10% de la cartera
Compra especulativa, por la fusión con British Airways. Ya hemos realizado beneficios y terminaremos de salir del valor en breve. Sus fundamenales son una birria, pero Iberia tiene en CajaMadrid una cuenta con 2300 millones de euros, de la venta de un operador de telefonía. Dividiendo esto entre 900 millones de acciones, sale un valor por acción de 2.4 euros (cotiza a 2.0). Ello sostiene la acción.
No vamos a comprar nada más del IBEX. Del NYSE estamos mirando STO, POT y SQM. Y también vamos a mirar el oro y el petróleo. A ver si actualizamos esto una vez al mes, por lo menos.
- Mira … yo nunca recomiendo nada, si quieres te cuento lo que hago - les respondo
- Entonces, ¿qué acciones compras?
Pues vamos a poner nuestra cartera en el blog y su justificación. No “todo de todo”, pero sí contamos alguna cosita. Verbalizando las cosas te surgen las dudas y sirve para aprender más. Los comentarios, preguntas y críticas de quienes te escuchan también te hacen pensar más y mejorar.
Primer punto: la bolsa está en tendencia primaria bajista. Es suicida tener todo el dinero en acciones. De hecho, la mayor parte debe estar en cash y depósitos. Prediquemos con el ejemplo.
Dicho esto, listo las principales acciones de la cartera a 1 de enero 2009 y el por qué. No todas las hemos comprado esta semana (de hecho no hemos comprado ninguna, mucho es herencia histórica), pero podíamos haberlas comprado.
1.- Repsol: 40% de la cartera.
A). Fundamentales muy atractivas. A pesar de la crisis, las magnitudes fundamentales son “creíbles”.
*EV/EBIDTA menor de 3
*PER en torno a 6
*ROE = 15% (normalito)
*Dividendo del 7,5%
B). Pensamos que el petróleo y las commodities en general van a ir al alza, lo que hará subir la acción. Bestinver lo valoró en una entrevista reciente a 38€ (hoy cotiza a 15€).
C). Parte de la empresa está en proceso de compraventa (affaire Sacyr/Lukoil, etc), lo que puede hacer que se pague una prima de control, o incluso que se lance una OPA por Total o Shell. La presencia institucional es fuerte.
D). Técnicamente, el valor cortó la MM50 la segunda quincena de diciembre, dando señal de entrada. El StopLoss a 14€ (1 sigma de Bollinger a 50 días)
2.- Iberdrola: 30% de la cartera
A). Fundamentales atractivas, no tanto como Repsol, pero es un valor robusto.
*EV/EBIDTA de en torno a 7
*PER en torno a 10
*ROE = 10% (regular)
*Dividendo del 5,5%
B). Según Warren Buffet, “las eléctricas no son buenas para hacerse rico, pero sí para mantenerse rico”. En mercado muy bajista, la utility de referencia nos parece un valor fiable. Además, Iberdrola tiene el tamaño perfecto para a ser opable.
C). Técnicamente, el precio cortó la MM50 a mediados de diciembre. Por motivos ajenos al valor, no venderemos a corto plazo: si la acción se desploma la mantendremos y diremos que si el dividendo … , que si a largo plazo seguro que sube … y tonterías similares, pero no venderemos.
3.- Telefónica: 20% de la cartera
A). Fundamentales fuertes.
*EV/EBIDTA de en torno a 5
*PER en torno a 9-10
*ROE = 35% (excepcional, para una empresa de su tamaño)
*Dividendo del 7,5%
B)yC): TBD
4.- Iberia: 10% de la cartera
Compra especulativa, por la fusión con British Airways. Ya hemos realizado beneficios y terminaremos de salir del valor en breve. Sus fundamenales son una birria, pero Iberia tiene en CajaMadrid una cuenta con 2300 millones de euros, de la venta de un operador de telefonía. Dividiendo esto entre 900 millones de acciones, sale un valor por acción de 2.4 euros (cotiza a 2.0). Ello sostiene la acción.
No vamos a comprar nada más del IBEX. Del NYSE estamos mirando STO, POT y SQM. Y también vamos a mirar el oro y el petróleo. A ver si actualizamos esto una vez al mes, por lo menos.
10 reglas (de sentido común) para superar al mercado
Aprovechando las vacaciones navideñas, he leído “10: The Essential Rules for Beating the Market” de Michael Turner (no Ted, que decía en un post anterior). Michael, ex compañero de profesión, da sus 10 reglas de oro para compara-venta de acciones, con las que se consiguen retornos de 25%. Me ha gustado bastante. A continuación pongo un resumen de las reglas:
- La selección de las acciones a comprar se hará por análisis fundamental. Los parámetros que más se valorarán son los relacionados con crecimiento (de ventas, de beneficio, cuatrimestral, anual, …), además del ROE y del reparto de dividendos. Entre acciones igualadas en lo anterior (y solo en ese caso) se mirará el PER. ¿QUÉ compro? Por fundamental.
- Los momentos de entrada y salida del mercado, en las acciones que hemos seleccionado más arriba, se harán por análisis técnico. La entrada por cruce de medias y la salida será siempre un stop-loss que dependerá de la volatilidad del mercado: La banda de Bollinger inferior a 1 sigma. ¿CUÁNDO compro? Por técnico.
- Se debe también mirar otros aspectos de la acción, como la compra de acciones por parte de trabajadores de la propia compañía ("compra", la "venta" no es significativa) o el porcentaje que tienen los inversores institucionales (lo óptimo es entre un 30% y un 60%).
- Se dan también una reglas de diversificación (no más del 30% en un mismo sector y no más de un 20% en una misma industria). El óptimo sería una cartera que contenga entre 20 y 30 valores distintos, para un volumen no limitado por las comisiones.
- Recomienda también no casarse con ninguna acción (el único motivo para comprar acciones es venderlas después) y seguir el timing del mercado (Mike quiere vendernos por $150 al mes su sistema para medir el timing). La pega es que su método para el timing lleva poco tiempo utilizándose (un par de años).
Un buen libro, fácil de leer, que aporta un par de ideas nuevas y que recuerda muchas cosas de sentido común. Ojalá todos fuesen así...
- La selección de las acciones a comprar se hará por análisis fundamental. Los parámetros que más se valorarán son los relacionados con crecimiento (de ventas, de beneficio, cuatrimestral, anual, …), además del ROE y del reparto de dividendos. Entre acciones igualadas en lo anterior (y solo en ese caso) se mirará el PER. ¿QUÉ compro? Por fundamental.
- Los momentos de entrada y salida del mercado, en las acciones que hemos seleccionado más arriba, se harán por análisis técnico. La entrada por cruce de medias y la salida será siempre un stop-loss que dependerá de la volatilidad del mercado: La banda de Bollinger inferior a 1 sigma. ¿CUÁNDO compro? Por técnico.
- Se debe también mirar otros aspectos de la acción, como la compra de acciones por parte de trabajadores de la propia compañía ("compra", la "venta" no es significativa) o el porcentaje que tienen los inversores institucionales (lo óptimo es entre un 30% y un 60%).
- Se dan también una reglas de diversificación (no más del 30% en un mismo sector y no más de un 20% en una misma industria). El óptimo sería una cartera que contenga entre 20 y 30 valores distintos, para un volumen no limitado por las comisiones.
- Recomienda también no casarse con ninguna acción (el único motivo para comprar acciones es venderlas después) y seguir el timing del mercado (Mike quiere vendernos por $150 al mes su sistema para medir el timing). La pega es que su método para el timing lleva poco tiempo utilizándose (un par de años).
Un buen libro, fácil de leer, que aporta un par de ideas nuevas y que recuerda muchas cosas de sentido común. Ojalá todos fuesen así...
viernes, 26 de diciembre de 2008
¿Inflación o deflación?
He leído de tirón el pequeño libro “Bull Moves in Bear Markets”. Muy bueno. Economista austriaco, recomienda alejarse de dólar e invertir en commodities.
Compara el escenario actual con la deflación de los años 30 y la estanflación de los 70. “Esta vez no habrá deflación“, nos dice.
Lo más interesante es la distinción que hace entre inflación del capital y la inflación en los bienes de consumo. La Fed imprimiendo billetes conseguirá disparar la segunda, sin conseguir mantener el precio de las acciones. Eso, en dólares. Volveremos a “La Acción Humana”.
miércoles, 24 de diciembre de 2008
Aprovechar la caída del dólar
“Piensa como un fundamentalista”. Pues por análisis fundamental el dólar debe caer. Mejor, se debe desplomar. Si esto es así, eso ofrece oportunidad de especulación en la que ganar mucho dinero. Esta puede ser la siguiente ola especulativa, para los que han dejado pasar las puntocom, el boom inmobiliario, o el sube/baja del petróleo.
Las razones que veo para la caída del dólar son:
1) El continuado déficit comercial estadounidense. Las economías emergentes, especialmente China, han estado durante años acumulando dólares. En el momento en que los saquen al mercado el exceso de oferta hará disminuir el precio de la moneda.
2) La política de tipos cero emprendida por la Fed. Una moneda con un tipo del 0% vale menos que una con un 2%.
3) La llegada de Obama al poder, que es difícil que suponga otra cosa que un New Deal, con una política basada en gasto publico.
¿Cómo aprovechar esta caída del dólar? Poniéndose corto en dólares, por definición. Dos opciones:
- La primera opción es mediante al compra de derivados: P. ej. compra de Warrants Call EUR/USD. Asumiendo una elasticidad del 8%, y una devaluación del dólar de un 20%, la rentabilidad obtenida sería del 160%. El riesgo sería el capital invertido en los warrants.
- Una segunda opción es pedir una hipoteca en dólares y convertirlo inmediatamente a euros. El rendimiento en este caso sería la caída del dólar, un 20%, y el riesgo se podría limitar con la compra de warrants put del tipo de cambio.
Desarrollaremos las dos posibilidades en posts sucesivos.
Una última observación: no estamos diciendo que vayamos a un escenario inflacionista o deflacionista. La operativa se basa en que la moneda americana va a depreciarse en le mercado de divisas, lo cual puede suceder tanto en escenarios de subida o bajada de precios. Este tema también intentaremos tratarlo en otro post. Esperamos que estas vacaciones navideñas nos den tiempo para ello.
Las razones que veo para la caída del dólar son:
1) El continuado déficit comercial estadounidense. Las economías emergentes, especialmente China, han estado durante años acumulando dólares. En el momento en que los saquen al mercado el exceso de oferta hará disminuir el precio de la moneda.
2) La política de tipos cero emprendida por la Fed. Una moneda con un tipo del 0% vale menos que una con un 2%.
3) La llegada de Obama al poder, que es difícil que suponga otra cosa que un New Deal, con una política basada en gasto publico.
¿Cómo aprovechar esta caída del dólar? Poniéndose corto en dólares, por definición. Dos opciones:
- La primera opción es mediante al compra de derivados: P. ej. compra de Warrants Call EUR/USD. Asumiendo una elasticidad del 8%, y una devaluación del dólar de un 20%, la rentabilidad obtenida sería del 160%. El riesgo sería el capital invertido en los warrants.
- Una segunda opción es pedir una hipoteca en dólares y convertirlo inmediatamente a euros. El rendimiento en este caso sería la caída del dólar, un 20%, y el riesgo se podría limitar con la compra de warrants put del tipo de cambio.
Desarrollaremos las dos posibilidades en posts sucesivos.
Una última observación: no estamos diciendo que vayamos a un escenario inflacionista o deflacionista. La operativa se basa en que la moneda americana va a depreciarse en le mercado de divisas, lo cual puede suceder tanto en escenarios de subida o bajada de precios. Este tema también intentaremos tratarlo en otro post. Esperamos que estas vacaciones navideñas nos den tiempo para ello.
lunes, 22 de diciembre de 2008
Adiós NYC ...
Adiós NYC. He estado tres días en la ciudad de los rascacielos. El árbol y la pista de patinaje de Rockefeller Center, la música de la Birdland Big Band, las vistas desde lo alto del Empire States Building, la nieve en Central Park, las falsificaciones en Chinatown, los beagles tostados con mantequilla, todo se queda atrás …
Dejo para otro viaje el Charging Bull de Wall Street, voy a tener suerte con las inversiones, aun sin frotar ninguna parte del toro... He pasado por Borders y por Barnes&Noble, y me llevo cuatro libros sobre inversión. Uno con 10 consejos de Ted Turner, que tiene muy buena pinta, el “Rich dad, Poor dad“, el pequeño libro sobre “Investing in Bearish Markets” y todo un clásico: “El Inversor Inteligente” de Graham.
El petróleo llegó a 34 dólares/barril. No encuentro warrants que no sean fuera del precio … Mañana lo explico desde Madrid.
sábado, 29 de noviembre de 2008
Ojo. La mano fuerte está al timón ...
Parece que el IBEX se está dando un respiro. Las caídas de octubre y noviembre se están recuperando y el índice está marcando una figura de doble suelo en torno a los 8000 puntos, dibujando un buen soporte.
No obstante las cosas puede ser más complejas de los que parecen. Con ayuda del Koncorde de Blai5 vemos que la mano fuerte está sosteniendo el precio. Cuando se retire la caída en precio será estrepitosa. No entrar.
Similar es la situación del Banco de Santander. El precio corría el riesgo de perder los 4,5 € de la ampliación de capital . En ese instante los grandes inversores comenzaron a comprar para levantar el precio. No recomendamos entrar en el valor. Esperemos unos meses más.
Gráficos aparte, por análisis fundamental parece que la crisis está lejos de haber pasado. Lo dicho: sigue la tendencia bajista.
miércoles, 26 de noviembre de 2008
Bolsa y tipo de interés a largo (el del mercado)
He hablado en otros posts anteriores de los consejos de Kostonaly en su “Maravilloso mundo de la bolsa y el dinero”. Hoy he releído el capítulo dedicado a la inflación y tipos de interés. Por ese motivo este post de hoy es prácticamente una repetición, pero tal vez la vez anterior no entendimos bien lo que habíamos escrito.
El tipo a corto es controlado por los gobiernos, en su política monetaria. En el tipo a largo entra el mercado. Pues bien, según Kostolany, una subida en de los precios de las acciones es posible solo después de una subida de los tipos a largo. “Después” son entre tres y doce meses más tarde. Lo mismo aplica para las bajadas. El tipo de interés es la mejor medida del factor psicológico de los inversores.
Con el euribor descendiendo día sí, día también, no parece que sean éstos momentos para invertir en bolsa … Estaremos atentos a la tendencia y aprovecharemos este tiempo para buscar algún buen indicador (¿sabéis alguno mejor que el euribor a un año?).
Rambién buscaremos para entrar barritas de volumen pequeñitas en verde, o grandes en rojo. Somos de los duros, tenemos Ideas, Dinero y Paciencia.
El tipo a corto es controlado por los gobiernos, en su política monetaria. En el tipo a largo entra el mercado. Pues bien, según Kostolany, una subida en de los precios de las acciones es posible solo después de una subida de los tipos a largo. “Después” son entre tres y doce meses más tarde. Lo mismo aplica para las bajadas. El tipo de interés es la mejor medida del factor psicológico de los inversores.
Con el euribor descendiendo día sí, día también, no parece que sean éstos momentos para invertir en bolsa … Estaremos atentos a la tendencia y aprovecharemos este tiempo para buscar algún buen indicador (¿sabéis alguno mejor que el euribor a un año?).
Rambién buscaremos para entrar barritas de volumen pequeñitas en verde, o grandes en rojo. Somos de los duros, tenemos Ideas, Dinero y Paciencia.
sábado, 22 de noviembre de 2008
La venta de Repsol
Alguien me ha preguntado hoy “¿qué esta pasando con esto de Repsol?“. Le he contestado que lo que está pasando es la solución a un problema serio que tenían algunos. Y le he contado un resumen de los mangoneos de éstos últimos años, que transcribo aquí:
Aznar privatizó empresas públicas en sus mandatos (Repsol, Endesa y Argentaria), y puso de presidentes a amiguetes afines a su partido (Cortina, Pizarro y FG, respectivamente).
Al ganar ZP las elecciones, una de sus prioridades fue quitar de enmedio a esos enemigos tan poderosos y poner en esos puestos tan influyentes a gente de la suya. Pero, como las empresas habían sido privatizadas, ya no podía hacerlo desde el BOE (como había hecho Aznar), sino que tenía que parecer que lo hacía "el mercado". Para eso buscó socios con dinero que le hiciesen este trabajo. El dinero lo pondría siempre La Caixa, pero la cara tenían que ponerla otros.
Luis del Rivero, presidente de la constructora Sacyr, se encargó del primero: Repsol. La Caixa le prestó el dinero para comprar un 20% de la empresa a casi 30€ la acción y meter gente en el consejo de administración para elegir el nuevo presidente y controlar la empresa. El presidente de Repsol por aquel entonces, Cortina (el puesto a dedo por Aznar) cuando vio la jugada salió corriendo. Nombraron de presidente a Brufau, empresario del círculo PSOE y buenas relaciones con CiU y La Caixa. Todo esto fue en 2004. Brufau sigue de presidente. Primer objetivo cumplido.
El segundo asalto es el famoso de Endesa, bien conocido. El dinero también lo ponía la Caixa, y la cara la daba en este caso Gabarró, de Gas Natural. Pero en esta ocasión Pizarro no salió corriendo, sino que dio la batalla, ¡y madre qué batalla! El asalto salió mal: se metió Eon de por medio y La Caixa no podía pagar lo que pagaba Eon. Además el tema tenía un coste de imagen inasumible para La Caixa, mezclándose el tema político del Estatut (“la OPA es medio Estatut“, se le escapó a Rubalcaba) y hasta con el biocot al cava catalán (¡qué tendrá que ver aquí el cava!). ZP hubo de buscar el dinero en otro sitio: Enel (empresa pública italiana) y Acciona (que preside Entrecanales). Entrecanales no es del círculo de ZP, pero al menos quitaron a Pizarro. El coste fue de alto de imagen para los implicados, La Caixa sobre todo, más la pérdida de españolidad de Endesa, más la deuda de Entrecanales (hablaremos al final de ella).
El tercero fue el asalto al BBVA. La A es de Argentaria, no nos olvidemos. ZP lo intentó también a través de Sacyr y el empresario Juan Abelló, consejero del Banco Santander. Fue en 2005. Salió mal y FG sigue en su puesto.
¿Qué está pasando ahora? Volvemos al primer punto. Sacyr pidió prestada una fortuna a La Caixa para comprar su 20% de Repsol y ahora Sacyr está en la ruina y no puede pagar el crédito a La Caixa. Por eso tiene FORZOSAMENTE que vender su 20% de Repsol, y a ser posible a un precio parecido al que lo compró (de en torno a 30€, Repsol ahora cotiza a 14€). El crédito vence la semana que viene. Hay que venderlo como sea, a quien sea, pero ¡ya!. Y ZP no puede dejar en la estacada a Luis del Rivero, que dio la cara para que PSOE controlase Repsol.
Porque los han llamado, o porque se han presentado, resulta que la rusa Lukoil vino ayer con el dinero necesario. Va a pagar 28€ por acción. Pero no de cualquier acción. Tienen que ser “las de Sacyr”. Por ese motivo la compra no se va a hacer en la Bolsa de Madrid, sino en una notaría. Si las comprase en la bolsa, mucha gente les vendería sus acciones a 27€, o 25€, o 20€, o 18€. Y ya no serían “las de Sacyr”. Y ya no sería al precio que necesita Sacyr. Vender acciones en una notaría es perfectamente lícito, al precio que les dé la gana a los que hacen la operación, pero que Lukoil prefiera pagar a 28€ las acciones que compra, en vez de pagar un precio más bajo en la Bolsa choca a cualquiera. Está claro que al pagar más, está comprando algo más. ¿Qué más está comprando? El que el Gobierno de ZP no le ponga trabas, como las puso con Eon en el caso de Endesa, haciéndole la vida imposible.
El resultado es que Sacyr paga su deuda y La Caixa cobra el crédito, a cambio de que los rusos controlen un 30% de Repsol (20% de Sacyr + 10% de Criteria y otros afines a La Caixa)
Quedan dos temas pendientes: que pasa con el pequeño accionista y por qué el 30%. Están relacionados.
El 30% lo han elegido porque es la máxima participación que pueden tomar sin que la ley de OPAs les obligue a lanzar una OPA al 100%. Con el 31%, o más, ya no podrían “ir a la notaría”, que decíamos antes. Las acciones habría que comprarlas en la bolsa. Y ya no se podría hacer el mangoneo de comprar sólo “las de Sacyr”. Se compraría a todo el que vendiese. Ahora el accionista se queda fuera, no tiene opción. Es cierto que la acción se va a recalentar: ayer por la tarde REP subía un 20% en Wall Street. Algo sí que ganará, pero se queda fuera del reparto de pastel principal.
Sobre Lukoil no está claro ni de dónde saca el dinero, ni quién está detrás. Y su economía tampoco es muy boyante: viene sólo con una parte del dinero. El esperpento se cierra con el hecho de que La Caixa además financia la operación: le presta el dinero a Lukoil, para que Lukoil pague a Sacyr, y Sacyr paga con él su deuda a La Caixa.
Hay otro tema interesante: el hecho de que sea el 30%, hace que haya otro 70% disponible, repartido entre accionistas minoritarios. El 30%, aun dando a los rusos el título de mayor socio, no garantiza la presidencia de la empresa, para eso hace falta el 51%. Por tanto, tal vez queda una segunda parte, en la que entre alguien y recoja más del 51% (tendría que ser entre el 70% restante). ¿Quién?
Nadie en España. Pueden ser la petrolera francesa Total, o la Shell. Me inclino más por Total. ZP pagaría así la Sarko-silla del G20 y además se vendería la operación como que “Europa nos ha librado de los rusos“. Todo esto son cábalas.
Para finalizar, más cábalas, acerca de la deuda de Entrecanales de la que hablábamos más arriba. Esto tiene que salir también por algún sitio (nada que ver con Repsol). Hablaremos otro día, que el post se alarga mucho.
Feliz fin de semana
Aznar privatizó empresas públicas en sus mandatos (Repsol, Endesa y Argentaria), y puso de presidentes a amiguetes afines a su partido (Cortina, Pizarro y FG, respectivamente).
Al ganar ZP las elecciones, una de sus prioridades fue quitar de enmedio a esos enemigos tan poderosos y poner en esos puestos tan influyentes a gente de la suya. Pero, como las empresas habían sido privatizadas, ya no podía hacerlo desde el BOE (como había hecho Aznar), sino que tenía que parecer que lo hacía "el mercado". Para eso buscó socios con dinero que le hiciesen este trabajo. El dinero lo pondría siempre La Caixa, pero la cara tenían que ponerla otros.
Luis del Rivero, presidente de la constructora Sacyr, se encargó del primero: Repsol. La Caixa le prestó el dinero para comprar un 20% de la empresa a casi 30€ la acción y meter gente en el consejo de administración para elegir el nuevo presidente y controlar la empresa. El presidente de Repsol por aquel entonces, Cortina (el puesto a dedo por Aznar) cuando vio la jugada salió corriendo. Nombraron de presidente a Brufau, empresario del círculo PSOE y buenas relaciones con CiU y La Caixa. Todo esto fue en 2004. Brufau sigue de presidente. Primer objetivo cumplido.
El segundo asalto es el famoso de Endesa, bien conocido. El dinero también lo ponía la Caixa, y la cara la daba en este caso Gabarró, de Gas Natural. Pero en esta ocasión Pizarro no salió corriendo, sino que dio la batalla, ¡y madre qué batalla! El asalto salió mal: se metió Eon de por medio y La Caixa no podía pagar lo que pagaba Eon. Además el tema tenía un coste de imagen inasumible para La Caixa, mezclándose el tema político del Estatut (“la OPA es medio Estatut“, se le escapó a Rubalcaba) y hasta con el biocot al cava catalán (¡qué tendrá que ver aquí el cava!). ZP hubo de buscar el dinero en otro sitio: Enel (empresa pública italiana) y Acciona (que preside Entrecanales). Entrecanales no es del círculo de ZP, pero al menos quitaron a Pizarro. El coste fue de alto de imagen para los implicados, La Caixa sobre todo, más la pérdida de españolidad de Endesa, más la deuda de Entrecanales (hablaremos al final de ella).
El tercero fue el asalto al BBVA. La A es de Argentaria, no nos olvidemos. ZP lo intentó también a través de Sacyr y el empresario Juan Abelló, consejero del Banco Santander. Fue en 2005. Salió mal y FG sigue en su puesto.
¿Qué está pasando ahora? Volvemos al primer punto. Sacyr pidió prestada una fortuna a La Caixa para comprar su 20% de Repsol y ahora Sacyr está en la ruina y no puede pagar el crédito a La Caixa. Por eso tiene FORZOSAMENTE que vender su 20% de Repsol, y a ser posible a un precio parecido al que lo compró (de en torno a 30€, Repsol ahora cotiza a 14€). El crédito vence la semana que viene. Hay que venderlo como sea, a quien sea, pero ¡ya!. Y ZP no puede dejar en la estacada a Luis del Rivero, que dio la cara para que PSOE controlase Repsol.
Porque los han llamado, o porque se han presentado, resulta que la rusa Lukoil vino ayer con el dinero necesario. Va a pagar 28€ por acción. Pero no de cualquier acción. Tienen que ser “las de Sacyr”. Por ese motivo la compra no se va a hacer en la Bolsa de Madrid, sino en una notaría. Si las comprase en la bolsa, mucha gente les vendería sus acciones a 27€, o 25€, o 20€, o 18€. Y ya no serían “las de Sacyr”. Y ya no sería al precio que necesita Sacyr. Vender acciones en una notaría es perfectamente lícito, al precio que les dé la gana a los que hacen la operación, pero que Lukoil prefiera pagar a 28€ las acciones que compra, en vez de pagar un precio más bajo en la Bolsa choca a cualquiera. Está claro que al pagar más, está comprando algo más. ¿Qué más está comprando? El que el Gobierno de ZP no le ponga trabas, como las puso con Eon en el caso de Endesa, haciéndole la vida imposible.
El resultado es que Sacyr paga su deuda y La Caixa cobra el crédito, a cambio de que los rusos controlen un 30% de Repsol (20% de Sacyr + 10% de Criteria y otros afines a La Caixa)
Quedan dos temas pendientes: que pasa con el pequeño accionista y por qué el 30%. Están relacionados.
El 30% lo han elegido porque es la máxima participación que pueden tomar sin que la ley de OPAs les obligue a lanzar una OPA al 100%. Con el 31%, o más, ya no podrían “ir a la notaría”, que decíamos antes. Las acciones habría que comprarlas en la bolsa. Y ya no se podría hacer el mangoneo de comprar sólo “las de Sacyr”. Se compraría a todo el que vendiese. Ahora el accionista se queda fuera, no tiene opción. Es cierto que la acción se va a recalentar: ayer por la tarde REP subía un 20% en Wall Street. Algo sí que ganará, pero se queda fuera del reparto de pastel principal.
Sobre Lukoil no está claro ni de dónde saca el dinero, ni quién está detrás. Y su economía tampoco es muy boyante: viene sólo con una parte del dinero. El esperpento se cierra con el hecho de que La Caixa además financia la operación: le presta el dinero a Lukoil, para que Lukoil pague a Sacyr, y Sacyr paga con él su deuda a La Caixa.
Hay otro tema interesante: el hecho de que sea el 30%, hace que haya otro 70% disponible, repartido entre accionistas minoritarios. El 30%, aun dando a los rusos el título de mayor socio, no garantiza la presidencia de la empresa, para eso hace falta el 51%. Por tanto, tal vez queda una segunda parte, en la que entre alguien y recoja más del 51% (tendría que ser entre el 70% restante). ¿Quién?
Nadie en España. Pueden ser la petrolera francesa Total, o la Shell. Me inclino más por Total. ZP pagaría así la Sarko-silla del G20 y además se vendería la operación como que “Europa nos ha librado de los rusos“. Todo esto son cábalas.
Para finalizar, más cábalas, acerca de la deuda de Entrecanales de la que hablábamos más arriba. Esto tiene que salir también por algún sitio (nada que ver con Repsol). Hablaremos otro día, que el post se alarga mucho.
Feliz fin de semana
Última lectura fabulosa de management (y 3)
El tercer libro de la serie es “Squawk!”, que me trajeron de EEUU hace unas semanas. Se trata de una fábula en la que Charlie, el manager de una banda de gaviotas, se ve con la dificultades típicas del gestor de un grupo humano. “Como parar de hacer ruido y empezar a obtener resultados”, reza el subtítulo.
Varios personajes aconsejan a Charlie los pasos que debe seguir para que su grupo sea efectivo:
1. Full-fledge expectations: Decirle CLARAMENTE a cada miembro del grupo lo que se espera de él, ANTES de que tenga que hacer el trabajo.
2. Communication that clicks: Se debe estar CONTINUAMENTE en comunicación con el grupo.
3. Paws on performance: Centrarse en RENDIMIENTO de un trabajo bien hecho (valor añadido, diría yo)
Esto me recuerda que una vez un jefe decía que sus dos preocupaciones eran: “¿Cómo puedo hacer que este tío venga a trabajar más contento? ¿cómo puedo hacer que produzca más?”. Casi nada.
Muy interesante en la fábula el caso de manager, intentando evitar que crezca el césped que hay plantado en su jardín.
Y vamos ya con Repsol…
Varios personajes aconsejan a Charlie los pasos que debe seguir para que su grupo sea efectivo:
1. Full-fledge expectations: Decirle CLARAMENTE a cada miembro del grupo lo que se espera de él, ANTES de que tenga que hacer el trabajo.
2. Communication that clicks: Se debe estar CONTINUAMENTE en comunicación con el grupo.
3. Paws on performance: Centrarse en RENDIMIENTO de un trabajo bien hecho (valor añadido, diría yo)
Esto me recuerda que una vez un jefe decía que sus dos preocupaciones eran: “¿Cómo puedo hacer que este tío venga a trabajar más contento? ¿cómo puedo hacer que produzca más?”. Casi nada.
Muy interesante en la fábula el caso de manager, intentando evitar que crezca el césped que hay plantado en su jardín.
Y vamos ya con Repsol…
miércoles, 12 de noviembre de 2008
Lectura jesuítica de management (2)
El segundo libro es “El liderazgo al estilo de los Jesuitas”. Es bastante ameno, escrito por un ex miembro de la Compañía. Se parte de una similitud entre los cambios en el mundo actual y en la Europa del s.XVI: lucha intelectual contra la reforma protestante, descubrimiento de nuevos países y mercados, avances en las comunicaciones y medios de transporte, imprenta, …
El liderazgo de San Ignacio se basa en cuatro puntos:
1.- Conocimiento de sí mismo. Entran aquí los ejercicios espirituales y una meditación rápida tres veces al día.
2.- Ingenio. Los problemas se deben resolver con inteligencia. Para ello se debe aprovechar todo el talento, venga de donde venga, e itentar incorporar a la compañía únicamente a los aptimissimi.
3.- Heroísmo. El magis, invita a llegar siempre más allá. Esto lo facilita una actitud de desapego hacia las cosas materiales.
4.- Hacer las cosas con amor, no sólo hacia los demás sino al mundo entero. Que el mundo sea vuestra casa. Esta actitud positiva anima a delegar todas las tareas posibles, para que cada miembro “corte su hábito según el paño”.
El libro ilustra con episodios históricos cómo los jesuitas desarrollaron su Compañía basándose en estos cuatro elementos. Claro está por ver is esto es lo mismo cuando se hace para aumentar le dividendo de la sociedad anónima, o si es Ad Maiorem Dei Gloriam.
El liderazgo de San Ignacio se basa en cuatro puntos:
1.- Conocimiento de sí mismo. Entran aquí los ejercicios espirituales y una meditación rápida tres veces al día.
2.- Ingenio. Los problemas se deben resolver con inteligencia. Para ello se debe aprovechar todo el talento, venga de donde venga, e itentar incorporar a la compañía únicamente a los aptimissimi.
3.- Heroísmo. El magis, invita a llegar siempre más allá. Esto lo facilita una actitud de desapego hacia las cosas materiales.
4.- Hacer las cosas con amor, no sólo hacia los demás sino al mundo entero. Que el mundo sea vuestra casa. Esta actitud positiva anima a delegar todas las tareas posibles, para que cada miembro “corte su hábito según el paño”.
El libro ilustra con episodios históricos cómo los jesuitas desarrollaron su Compañía basándose en estos cuatro elementos. Claro está por ver is esto es lo mismo cuando se hace para aumentar le dividendo de la sociedad anónima, o si es Ad Maiorem Dei Gloriam.
Fabuloso. Y mañana una fábula.
sábado, 8 de noviembre de 2008
Lecturas de management (1)
Si desempeñas bien tu trabajo, te ascienden. Si el nuevo puesto lo desempeñas bien, te ascienden de nuevo. Si la nueva posición la desempeñas eficientemente, te vuelven a ascender. Así hasta que desempeñas tu labor de manera mediocre: en ese caso te dejan donde estás. Ello conduce a que todos los puestos están ocupados por mediocres, que hacen mal su trabajo, porque si lo hiciesen bien los ascenderían.
Sea como sea, ahora todo el mundo tiene que ser “manager“ de algo. Hace veinte años la moda era ser diseñador. “Entre el hombre y el dios, está el diseñador”, decían (entre el mono y el hombre, siempre he pensado yo). Pues ahora es ser “manager“. Supongo que se podría traducir por “jefe”. También me llama la atención la similitud de raíz silábica entre “management” y “mangoneo”. Preguntaré a algún lingüista.
Héte aquí que hoy las librerías se llenan de libros sobre management y gestión de “recursos“, o sea, empleados. Hoy voy a comentar el primero de una serie de tres. Lo leí hace ya un par de años, “Las claves del talento”, de Pablo Cardona. Según nos dice, la Dirección puede ejercerse de varias maneras.
La primera de ellas es por Tareas: El Jefe da órdenes. Se desencadena el que los subordinados adoptan una actitud reactiva, su motivación es puramente extrínseca, el talento desarrollado es dependiente del jefe, y se obtienen resultados mínimos. Lo malo de este método es que la gente pasa y solo el miedo funciona.
La segunda, muy de moda todos estos años, es la Dirección por Objetivos: El Jefe dice dónde hay que llegar, y cada empleado tiene libertad para llegar como mejor sepa. La cadena en este caso es que los subordinados tienen una actitud proactiva, motivación intrínseca y extrínseca, talento independiente y los resultados siempre se comparan según el objetivo. La pega de este método es el tiburoneo entre compañeros.
La tercera de ellas, la que está en vigor hoy, es la Dirección por Competencias: El Jefe indica cuál es la Misión. Se espera del personal una actitud cooperativa, la motivación es extrínseca e intrínseca contributiva (motiva a los demás), el talento es interdependiente y el rendimiento es el máximo.
En esta tercera actitud hay dos corolarios, como resumen: dejar tomar las decisiones que puedan ser tomadas a cada nivel (libertad), y desarrollar responsabilidad en las personas que se involucran en la Misión.
No está mal. Hablando de misiones, mañana los jesuitas.
Sea como sea, ahora todo el mundo tiene que ser “manager“ de algo. Hace veinte años la moda era ser diseñador. “Entre el hombre y el dios, está el diseñador”, decían (entre el mono y el hombre, siempre he pensado yo). Pues ahora es ser “manager“. Supongo que se podría traducir por “jefe”. También me llama la atención la similitud de raíz silábica entre “management” y “mangoneo”. Preguntaré a algún lingüista.
Héte aquí que hoy las librerías se llenan de libros sobre management y gestión de “recursos“, o sea, empleados. Hoy voy a comentar el primero de una serie de tres. Lo leí hace ya un par de años, “Las claves del talento”, de Pablo Cardona. Según nos dice, la Dirección puede ejercerse de varias maneras.
La primera de ellas es por Tareas: El Jefe da órdenes. Se desencadena el que los subordinados adoptan una actitud reactiva, su motivación es puramente extrínseca, el talento desarrollado es dependiente del jefe, y se obtienen resultados mínimos. Lo malo de este método es que la gente pasa y solo el miedo funciona.
La segunda, muy de moda todos estos años, es la Dirección por Objetivos: El Jefe dice dónde hay que llegar, y cada empleado tiene libertad para llegar como mejor sepa. La cadena en este caso es que los subordinados tienen una actitud proactiva, motivación intrínseca y extrínseca, talento independiente y los resultados siempre se comparan según el objetivo. La pega de este método es el tiburoneo entre compañeros.
La tercera de ellas, la que está en vigor hoy, es la Dirección por Competencias: El Jefe indica cuál es la Misión. Se espera del personal una actitud cooperativa, la motivación es extrínseca e intrínseca contributiva (motiva a los demás), el talento es interdependiente y el rendimiento es el máximo.
En esta tercera actitud hay dos corolarios, como resumen: dejar tomar las decisiones que puedan ser tomadas a cada nivel (libertad), y desarrollar responsabilidad en las personas que se involucran en la Misión.
No está mal. Hablando de misiones, mañana los jesuitas.
martes, 4 de noviembre de 2008
En vertical
Llevamos varios días en ascenso vertical: más dura será la caída, que diría aquel. No creo que hayamos tocado fondo. Tras la Obamitis y la resaca de la bajada de tipos de interés, volveremos a ver la tendencia bajista.
Compramos tres cuchillos en plena caída: Iberdrola a 5,50€, Repsol a 16,16€ e Iberia a 1,80€. En el primero llevamos un beneficio del 15% y las otras dos estamos sin pérdidas ni ganancias. Lástima no haber comprado Santander, que solo nos faltaba poner el password en el broker. Si baja a 6 otra vez, entraremos.
Compramos tres cuchillos en plena caída: Iberdrola a 5,50€, Repsol a 16,16€ e Iberia a 1,80€. En el primero llevamos un beneficio del 15% y las otras dos estamos sin pérdidas ni ganancias. Lástima no haber comprado Santander, que solo nos faltaba poner el password en el broker. Si baja a 6 otra vez, entraremos.
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