domingo, 21 de febrero de 2010

¿Alguien ve desapalancamiento?

Estamos ya instalados en esta nueva normalidad, en la que la crisis es cierta y aceptada. Se podría esperar cierto desapalancamiento en las finanzas hispánicas, que no está sucediendo en las administraciones públicas (el estado gasta el doble de lo que ingresa), tampoco en los particulares (la deuda sigue en los 0.9 billones de euros), ni las empresas (siguen debiendo 1.3 billones de euros).

Ese desapalancamiento se producirá antes o después, sea de manera dolorosa (deflación de activos) o camuflada (hiperinflación). ¿Guardamos nuestros euros o invertimos?

He encontrado la figura adjunta, donde se compara la deflación de activos de esta crisis con las de crisis anteriores. Parece que queda recorrido a la baja, y que cualquier recuperación en V es altamente improbable. Con el mercado en movimiento lateral durante un década (que por ejemplo lleva Japón), será el momento de trading.


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