miércoles, 25 de marzo de 2009

Más M3, sigamos la psicología del mercado.

Efectivamente, esta vez no habrá deflación. El billón de dólares anual que va a inyectar Obama es una buena prueba. P x B = M3 x V. ¿Qué no sube la velocidad? Pues toma M3, pero la producción hay que subirla “como sea”. A ver cómo controlan que el incremento del primer miembro de la ecuación sea de la producción, y no de los precios. Ello nos empuja otra vez a la inflación. En fin, protejamos las carteras, con un ojo en el reloj de la inversión, del que hablábamos hace un año.
















Vuelta a los fundamentos (de la especulación), Kostolany nos hablaba de los dos ingredientes de la Bolsa: Dinero + Psicología. A la psicología se le toma la temperatura mediante la evolución de los tipos a largo. Y esto es muy interesante porque, a pesar de la política de tipos cero, los tipos a largo están subiendo. Se dice que los gobiernos “no lo permitirán” y si la cosa se desmanda, empezarán a comprar bonos: más M3, más inflación.

Seguimos vigilantes, esperando la escalada de los valores refugio, tanto con inversiones como especulaciones: SLV y A1401. Ahora resulta que Renta 4 no permite lanzar órdenes de warrants fuera del horario de mercado. Pues vaya…

lunes, 23 de marzo de 2009

Warrants call sobre Oro, en especial para mis lectores

Un amigo mío tenía un programa de radio en Radio María. Este es un canal religioso, sin mucha audiencia en Madrid. “¿Me escuchará alguien alguna vez?” me decía. La misma sensación tengo con este blog, que es cierto que está hecho egoístamente para mí, para verbalizar conceptos confusos que anden por mi cerebro y así aclararme un poco.
Sin embargo, a veces me asalta la pregunta, “esto… ¿lo leerá alguien alguna vez?” Ayer puse el banner whos.among.us, y quiero mandar un cordial saludo a mis lectores de México, Venezuela, Colombia, Gomera, Estepona, Valencia, Gijón, Martorell, Madrid, Santander, San Javier y Llodio (si será Ibarreche…). No está mal para un día.
Cursiladas aparte, hoy en una charla en la Bolsa de Madrid, el orador David Cano apunta a una deflación chiquita, a la que sigue una inflación galopante. Me suena. O sea, que vamos al oro. Oro físico, GoldMoney, ETFs y warrants, todo ello para ver cómo ganar dinero en una (potencial) subida del precio del oro. Del oro físico tengo ya algún post, de GoldMoney podéis mirar su web, de ETFs hablaré otro día. Hoy, warrants.
Primera cosa: el warrant es una inversión 100% especulativa: debemos dedicar como mucho un 5%-10% de nuestro capital. Disclaimer: Por favor, que la avaricia no os lleve a la ruina. Nunca más de ese porcentaje. Se puede ganar dinero, pero lo que se invierta lo podemos perder TODO.
Pensando en un arranque en este año, adquiriremos un warrant CALL (alcista), con vencimiento en diciembre de 2009. El precio de ejecución (strike) será de unos 850$. Ello quiere decir que compraremos un derecho (u opción) a adquirir oro a 850$ la onza en diciembre. Si el precio es muy superior, ganaremos dinero y pasaremos una buena Navidad. Si es igual o inferior, habremos perdido.
Existe una warrant con estas características, de Societé General, a 1.85€ y de paridad 100/1. O sea, para comprar una onza hacen falta 100 warrants. El punto muerto de la inversión será: 850$+100x1.85€x1.35$/€=1050$. O sea, pensamos que a fin de año el oro estará por encima de 1050$. Ojo, este warrant tiene una elasticidad de 3. Ello quiere decir que si el oro sube, ganaremos el triple de lo que suba. Y si baja, perderemos el triple. Hay otro warrant más agresivo, pero de momento el anterior está bien. Ya os contaré…

jueves, 19 de marzo de 2009

De Ikea a la triple hora bruja

Parece que el retroceso alcista se está agotando. Cuando esto suceda, bajaremos a las catacumbas. Y mañana triple hora buja. En resumen, que lo que hay que hacer esperar con el cash listo, identificar algunas acciones y los correspondientes warrants de cobertura. Esperaremos, por lo menos dos o tres semanas.

El señor Smith W. Brookhart, senador por Iowa en 1929, estaba convencido de que la Bolsa era un invento del Diablo. Yo no lo opino de la Bolsa, pero sí de Ikea. Hoy, día del padre, he disfrutado de una mañana de tortura en la franquicia sueca, que abre incluso el festivo.
En Ikea el público compra las cosas más absurdas. En las filas de las cajas, los visitantes esperan ordenados y obedientes su turno para intercambiar el fruto de su trabajo por objetos de lo más variopintos. Hoy he podido ver en la cola a un señor con una lámpara en la mano, otro con una sartén sueca, una señorita que lleva un bonsai, una pareja con dos escobillas para el baño,… Se ve todo tipo de manteles unipersonales, felpudos, juegos de tazas, platos cuadrados, vasos inestables, cuchillos y tenazas de cocina, ensaladeras multicolores, cajas para meter cosas, cajas para meter esas cajas. ¿Qué habrán venido a comprar esos clientes? Posiblemente un sofá, o una cama, y acaban llevándose a su casa todo tipo de aditamentos, de utilidad como mínimo limitada.

Sí, también se pueden ver esos carros, con consumidores como animales de tiro, repletos de misteriosos muebles desmontados y embalados, cuyo gran valor añadido es que los tienes que transportar y montar tú. Por no hablar de lo penoso que es el meterlos en el coche, y subirlos luego a casa, para que descansen en la terraza durante semanas o meses, hasta que la presión familiar te obliga dedicar un segundo festivo al mueble de turno. Puesto que pocos son profesionales del montaje, es frecuente que el mueble no quede bien, que se rompa o dañe alguna pieza, lo que trae nuevos problemas y discusiones con aquel que lo eligió, con unas expectativas que no tenían demasiado en cuanta el largo camino que sigue el mueble desde el almacén de Ikea hasta el lugar definitivo en el hogar.

En Ikea se enseña al visitante cómo debe comprar, el itinerario que debe seguir, cómo debe ordenar su casa, cómo debe “redecorar su vida”, y se convence para que haga todo él solo, pagando por ello. Un buen ejemplo de dictadura del consumo. Exactamente como en “Bienvenidos a Metro Center”, de Ballard.

martes, 17 de marzo de 2009

En Valencià, s'is plau.


Ya lo escribí en algún foro, pero el tema merece un post.

En nuestra empresa necesitamos contratar un ingeniero industrial o de caminos. La oficina está en Madrid, pero es un puesto muy internacional: reuniones en EEUU, conference calls en inglés, escribir informes en inglés,… vamos, que dominar la lengua de Shakespeare es un buen punto para que te contraten. Pues llegó un candidato con buen expediente, pero de inglés muy, muy flojito. Repasando las asignaturas que había estudiado en la carrera (estudió en Valencia), de inglés solo había estudiado un curso, y aprobado justito, pero sin embargo… el tío tenía matrícula de honor en la asignatura “términos técnicos de ingeniería en lengua valenciana”. Tal cual.

La lengua valenciana es una riqueza cultural que se debe mantener, pero… el puesto obviamente se lo ha llevado otro.

¿Nos hemos vuelto todos locos?

jueves, 12 de marzo de 2009

Primaria bajista y mirando al oro



Se mire por donde se mire, la tendencia primaria sigue bajista. Es cierto que hay un rebote, que puede durar unos días o semanas, y hasta parece que se ha acabado ya el segundo impulso bajista de Elliot. A ver si es la definitiva, y aparece alguno de los 10 síntomas de que esto ha tocado fondo.

Sin embargo, soy más pesimista. Soy de la opinión de que antes debe pasar “algo gordo”. La quiebra de alguna administración importante, por ejemplo (además de Islandia o California).

Hasta entonces, hay dos cosas que podemos hacer:
1.- Buscar valores “value” para la lenta recuperación que vendrá después. En el IBEX: Iberdrola, Repsol, Gas Natural, Telefónica, Mapfre, … Fuera de nuestra fronteras: Statoil Hydro Asa, Sociedad Química Minera de Chile, Potash, TBSI, Dryships, y alguna minera (Newmont, Goldfields, …). En un post posterior pondremos una tabla con los ROE y EBITDA/EV.
2.- Inversión especulativa. Confiando en una carrera alcista del oro, tipo la acaecida con el petróleo un año atrás. Buscaremos algún warrant, para ganar dinero con el call primero y forrarnos después con el put. Empezaremos buscando en Societé Generale (el simulador es gratis) y alguna prueba con cuatro euros en Commerzbank.

jueves, 5 de marzo de 2009

Esperamos a Mapfre en Bruselas




Jueves 5 de Marzo. Mapfre a 1,39€. Precio “de consenso”: el doble. Dividendo: 10%. Y Bestinver recomendándolo hace pocos meses, que 3,5€ era un precio muy razonable. Toma “value investing”, como diría WB, que ha perdido este año las ganancias de 25, decía Negocio, no sé si hoy o ayer. Como Ulises, hay que atarse al mástil para no ceder a los cantos de las sirenas. Y el Jean Claude bajando los tipos al 1,5%: más madera, más M3, más inflación, que suban los precios…

Estoy leyendo El Crash de 1929, de Galbraight, y por eso todavía no voy a comprar Mapfre. Como he dicho en este post, soy partidario de una “deflacionita” seguida de una notable inflación. Ahora dinero en la cartera, y cuando esto toque fondo comprar lo que sea.

Me he zambullido en el fabuloso mundo de eBay para comprar monedas de plata. No por lo primero, sino por lo segundo. El oro lo veo muy arriesgado para un mercadillo. La plata está cotizando entre $13 y $14 la onza (unos 11€). El señor que acuña, y el que la vende quieren ganar algo, por lo que hay que pagar una prima. Pero en eBay es fácil que las monedas lleguen a 18€ (+2 de gastos de envío). Me sorprende que sea tan alta, ese negocio tiene poco arbitraje. He comprado una Britannia, ya pondré una foto cuando me llegue (si llega).

Para comprar una onza oro, puede que coja un avión a Bruselas (50€), el shuttle a Bruselas (22€) y vuelva en el día con un Krugerrand en el bolsillo. Rue du Midi, cerca de la Gran Plaza, donde sucedió el suceso más extraordinario del Siglo XVI, y aun de la Edad Moderna.
Está bien por hoy, voy a ver qué cuenta Ana Gujel...

lunes, 2 de marzo de 2009

Futuro energético

Es difícil resistirse a acciones como Iberdrola o Repsol. Sólo el dividendo ofrece una rentabilidad el doble que los mejores depósitos. Hasta cuándo será la caída. Eduardo Encabo, cuyo blog considero de lectura imprescindible, sacó a la palestra el retraso del PER en dar información útil, tanto para lo bueno como para lo malo. Nos enseñó el concepto del PER10, que es un PER promediado a 10 años, y que puede ser más fiable. Según esto, y repasando series históricas, a la bolsa le quedaría una caída de un 25%. Pero, … ¿quién se resiste a un 9% de dividendo?
También se empieza a hablar de caídas en L: bajada brusca y buena temporada en plano. Lo veo bastante probable. Hasta entonces, cash, oro, algún depósito y tener en la mirilla algo de “value investing”. Habrá tiempo para invertir.

En relación a la economía patria, sigo sin ver en qué demonios se va a transformar nuestro agotado patrón de crecimiento. Que si flexibilización laboral, que si I+D, que si nuevo modelo, … si pero, ¿en qué? Hace ya años leí en el foro de idealista que la próxima burbuja va a ser en la producción energética. El ilustre forero “ayuntamientos2” (o era “luisito”) apuntaba que en “lo verde”. Me fío más de lo energético (véase las acciones que elijo, línea 1 de este post). De todos modos, me hace gracia eso de la elección de energía, en un país de déficit energético exagerado, como es España.

“¿Qué tipo de energía prefiere? Renovables, petróleo, nuclear,…”. Es como preguntarle a un solterón poco agraciado si prefiere como amante a una beldad nórdica, una morena exuberante, una asiática exótica o una latina ardiente. “¿Qué tipo de energía prefieres?”. ¡TODAS!, quiero energía, la que sea, no estoy para exigencias. Pues eso.

Por cierto, hay cursos muy interesantes en el club español de la energía. Tienen muy buena pinta.